Помощь по Теле2, тарифы, вопросы

Качественные методы анализа рисков

После того как выявлены все возможные риски по определенному проекту, необходимо определить целесообразность вложений, развития и работы над данным проектом. Для этого проводится анализ рисков инвестиционного проекта.

Все возможные и предлагаемые в теории методы анализа рисков можно условно подразделить на качественные и количественные подходы. Качественный подход, помимо идентификации рисков, подразумевает определение источников и причин их возникновения, а также стоимостную оценку последствий. Основными особенностями качественного подхода является: выделение простых рисков по проекту, определение зависимых и независимых рисков как друг от друга, так и от внешних факторов, и определение являются ли риски устранимыми или нет.

С помощью качественного анализа определяются все факторы риска, влекущие за собой в той или иной мере потери или убытки предприятия, а также вероятность и время их наступления. Для худшего сценария развития проекта исчисляется максимальная величина убытков компании.

В качественном подходе выделяют следующие методы анализа рисков: метод экспертных оценок; метод целесообразности затрат; метод аналогий.

Метод экспертных оценок.

Метод экспертных оценок включает в себя три основных составляющих. Во-первых, интуитивно-логический анализ задачи, строится только на интуитивных предположениях определенных экспертов, гарантом правильности и объективности выводов может служить только их знания и опыт. Во-вторых, выдача решений оценки экспертов, этот этап является завершающей частью работы эксперта. Экспертами формируется решение о целесообразности работы с исследуемым ими проектом, и предлагается оценка ожидаемых результатов, по разным сценариям развития проекта. Третий этап, заключительный для метода экспертных оценок, это обработка всех результатов решения. С целью получения итоговой оценки, все полученные оценки от экспертов должны быть обработаны, и выявлена общая относительно объективная оценка и решение относительно определенного проекта.

Экспертам предлагается заполнить опросный лист с подробным перечнем рисков относящихся к анализируемому проекту, в котором им необходимо определить вероятность наступление выделенных ими рисков по определенной шкале. К числу наиболее распространенных методов экспертных оценок риска относят метод Дельфи, метод балльных оценок, ранжирование, попарное сравнение, и другие.

Метод Дельфи - один из методов экспертных оценок, обеспечивающий быстрый поиск решений, в числе которых в последствие выбирается наилучшее решение. Применение этого метода позволяет избежать противоречий среди экспертов, и получить независимые индивидуальные решения, исключая общение между экспертами во время проведения опроса. Экспертам выдается опросный лист, на вопросы которого, им необходимо дать независимые, максимально объективные оценки, и обоснованные оценки. На основании заполненных анкет, анализируется решение каждого эксперта, выявляется преобладающее мнение, крайние суждения, максимально четко, доступно и аргументировано обоснованные решения, и т.д. В последствие эксперты могут менять свое мнение. Вся операция проводится обычно в 2-3 тура, до того момента пока не начнут совпадать мнения экспертов, которые и будут являться окончательным результатом исследования.

Метод балльной оценки риска производится на основе обобщающего показателя, определяемого по ряду частных экспертно оцениваемых показателей степени риска. Он состоит из следующих этапов:

• 1) Определение факторов, которые влияют на возникновение риска;
• 2) Выбор обобщенного показателя и набора частных критериев, характеризующих степень риска по каждому из факторов;
• 3) Составление системы весовых коэффициентов и шкалы оценок по каждому показателю (фактору);
• 4) Интегральная оценка обобщенного критерия степени проектных рисков;
• 5) Выработка рекомендаций по управлению риском .

Метод ранжирования подразумевает расположение объектов в порядке возрастания или убывания какого-либо присущего им свойства. Ранжирование позволяет выбрать из исследуемой совокупности факторов наиболее существенный. Результатом проведения ранжирования является ранжировка.

Если имеется n объектов, то в результате их ранжирования j-ым экспертом каждый объект получает оценку x ij - ранг, приписываемый i-му объекту j-ым экспертом. Значения x ij находятся в интервале от 1 до n. Ранг самого важного фактора равен единице, наименее значимого - числу n. Ранжировкой j-го эксперта называется последовательность рангов x 1j , x 2j , …, x nj .

Данный метод просто в его реализации, однако при оценке большого количества параметров, эксперты сталкиваются с трудностью построения ранжированного ряда, по причине того что необходимо единовременно учитывать множество сложных корреляций.

Метод попарного сравнения - это установление наиболее предпочтительных объектов при сравнении всех возможных пар. В данном случае нет необходимости, как в методе ранжирования, упорядочивать все объекты, необходимо в каждой из пар выявить более значимый объект или установить их равенство.

Опять таки, в сравнении с методом ранжирования, парное сравнение можно проводить и при большим количестве параметров, а также в случаях незначительного различия параметров (когда практически не возможно их ранжировать, и они объединяются в единый).

При использовании метода чаще всего составляется матрица размером nxn , где n - количество сравниваемых объектов. При сравнении объектов матрица заполняется элементами a ij следующим образом (может быть предложена и иная схема заполнения):

Сумма (по строке) в данном случае позволяет оценить относительную значимость объектов. Тот объект, для которого сумма окажется наибольшей, может быть признан наиболее важным (значимым).

Суммирование можно производить и по столбцам (), тогда самым существенным будет фактор, набравший наименьшее количество баллов .

Экспертный анализ заключается в определении степени влияния риска на основе экспертных оценок специалистов. Главным преимуществом данного метода является простота расчетов. Нет необходимости сбора точных исходных данных и использования дорогих и программных средств. Однако уровень рисков зависит от знаний экспертов. А также недостатком является трудность в привлечении независимых экспертов и субъективности их оценок. Для четкости и объективности результатов, данный метод может быть использован в совокупности с иными методами количественными (более объективными).

Метод уместности и целесообразности затрат, метод аналогий.

В основе анализа уместности или целесообразности затрат лежат предположения, что определенные факторы (или один из них) являются причиной перерасхода заложенных средств на проект. К таким факторам относятся:

• · изначальная недооценка стоимости проекта в целом или его отдельных фаз и составляющих;
• · изменение границ проектирования, обусловленное непредвиденными обстоятельствами;
• · отличие производительности машин и механизмов от предусмотренной проектом;
• · увеличение стоимости проекта в сравнении с первоначальной, вследствие инфляции или изменения налогового законодательства .

Для проведения анализа, в первую очередь проводится детализация всех вышеуказанных факторов, затем составляется предположительный список возможных повышений затрат на проект, для каждого варианта его развития. Весь процесс реализации проекта разбивается на этапы, на основании этого, процесс финансирования в развитие и реализацию проекта также разбивается на стадии. Однако стадии финансирования устанавливаются условно, так как могут вноситься некоторые изменения по мере разработки и развития проекта. Поэтапное вложение средств, позволяет инвестору тщательнее отслеживать работу над проектом, а также в случае возрастания рисков, либо прекратить или приостановить финансирование, или же начать предпринимать определенные меры по снижению затрат.

В числе качественных методов анализа рисков, также распространенным является метод аналогий. Основная идея данного метода заключается в анализе других проектов, аналогичных разрабатываемому. На основе таких же рискованных проектов, анализируются возможные риски, причины их возникновения, последствия влияния рисков, а также изучаются последствия воздействия на проект неблагоприятных внешних или внутренних факторов. Затем полученная информация проецируется на новый проект, что позволяет определить все максимально возможные потенциальные риски. Источником информации могут служить регулярно публикуемые западными страховыми компаниями рейтинги надежности проектных, подрядных, инвестиционных и прочих компаний, анализы тенденций изменения спроса на конкретную продукцию, цен на сырье, топливо, землю и т. д. .

Сложностью данного метода анализа является затруднительный подпор максимально точного аналога, по причине того, что не существует формальных критериев, точно устанавливающих степень аналогичности ситуаций. Но, как правило, даже в случае подбора правильно аналога, появляется сложность формулировки корректных предпосылок для анализа, полный и близкий к реальности набор сценариев срыва проекта. Причиной является то, что полностью идентичных проектов крайне мало или не встречается вовсе, любой изучаемый проект имеет свои индивидуальные особенности и риски, которые связаны между собой согласно своеобразности проект, поэтому не всегда можно абсолютно точно определить причину возникновения того или иного риска.

Краткое описание метода умеренности затрат и метода аналогий свидетельствует о том, что они пригодны скорее определения и описания возможных рисковых ситуаций для определенного проекта, чем для получения даже относительно точной оценки рисков инвестиционного проекта.

Количественный метод анализа рисков

Для оценки рисков инвестиционных проектов, наиболее распространены следующие количественные методы анализа, как:

• · анализ чувствительности
• · метод сценариев
• · имитационное моделирование (метод Монте-Карло)
• · метод корректировки ставки дисконтирования
• · дерево решений

Анализ чувствительности

В методе анализа чувствительности фактор риска принимается как степень чувствительности результирующих показателей анализируемого проекта к изменению внешних или внутренних условий его функционирования. В качестве результирующих показателей проекта обычно выступают показатели эффективности (NPV, IRR, PI, PP) или ежегодные показатели проекта (чистая прибыль, накопленная прибыль). Анализ чувствительности разделяется на несколько последовательных этапов:

• · устанавливается базовые значения результирующих показателей, математически устанавливается связь между исходными данными и результирующими
• · вычисляются наиболее вероятные значения исходных показателей, а также диапазон их изменений (как правило, в пределах 5-10%)
• · определяется (рассчитывается) наиболее вероятные значения результирующих показателей
• · Исходные исследуемые параметры по очереди перерассчитываются в пределах полученного диапазона, получаются новые значения результирующих параметров
• · Исходные параметры ранжируются по их степени влияния на результирующие параметры. Таким образом, они группируются на основе степени риска.

Степень подверженности инвестиционного проекта к соответствующему риску и чувствительности проекта к каждому фактору определяется с помощью расчета показателя эластичности, представляющего собой отношение процентного изменения результирующего показателя к изменению значения параметра на один процент.

Где: E - показатель эластичности

NPV 1 - значение базового результирующего показателя

NPV 2 - значение результирующего показателя при изменении параметра

X 1 - базовое значение варьируемого параметра

X 2 - измененное значение варьируемого параметра

Чем выше значения показателя эластичности, тем чувствительнее проект к изменениям данного фактора, и тем сильнее подвержен проект соответствующему риску.

Также, анализ чувствительности может проводиться графически, с помощью построения зависимости результирующего показателя от изменения исследуемого фактора. Чувствительность значения NPV к изменению фактора изменяется уровнем наклона зависимости, чем угол больше, тем значения чувствительнее, а также тем больше риск. В точке пересечения прямой реагировании с осью абсцисс определено значение параметра в процентном выражении, при котором проект станет неэффективным.

После этого, на основании проведенных расчетов, все полученные параметров ранжируются по степени значимости (высокая, средняя, невысокая), и строится «матрица чувствительности», с помощью которой выделяются факторы, являющиеся наиболее и наименее рискованными для инвестиционного проекта.

Независимо от присущих методу достоинств - объективности и наглядности полученных результатов, есть также и значимые недостатки - изменение одного фактора рассматривается изолированно, тогда как на практике все экономические факторы в той или иной степени коррелированны.

Метод сценариев

Метод сценариев представляет описание всех возможных условий реализаций проекта (либо в виде сценариев, либо в виде системы ограничений на значения основных параметров проекта) а также описание возможных результатов и показателей эффективности. Данный метод, как все иные, также состоит из определенных последовательных этапов:

• · строится как минимум три возможных варианта сценариев: пессимистический, оптимистический, реалистический (или наиболее вероятный или средний)
• · исходная информация о факторах неопределенности преобразуется в информацию о вероятности отдельных условий реализации и определенных показателей эффективности

Основываясь на полученных данных, определяется показатель экономической эффективности проекта. Если вероятности наступления того или иного события, отраженного в сценарии, известны точно, то ожидаемый интегральный эффект проекта рассчитывается по формуле математического ожидания:

Где: NPVi - интегральный эффект при реализации i-ого сценария

pi - вероятность этого сценария

При этом риск неэффективности проекта (Рэ) оценивается как суммарная вероятность тех сценариев (к), при которых ожидаемая эффективность проекта (NPV) становится отрицательной:

Средний ущерб от реализации проекта в случае его неэффективности (Уэ) определяется по формуле:

Главным недостатком метода сценарного анализа выделяется фактор учета только нескольких возможных исходов по инвестиционному проекту, однако на практике число возможных исходов не ограничено.

Метод PERT- анализа (Program Evaluation and Review Technique)

Одним из способов сценарного анализа специалисты выделяют Метод PERT- анализа (Program Evaluation and Review Technique). Основная идея данного метода состоит в том, что при разработке проекта задаются три параметра проекта - оптимистическая, пессимистическая, наиболее вероятная. Далее ожидаемые значения вычисляются по следующей формуле:

Ожидаемая величина = [Оптимистическая величина 4хНаиболее вероятная величина + Пессимистическая величина]/6

Коэффициенты 4 и 6 получены эмпирическим путем на основе статистических данных большого количества проектов. На основе результатов расчета проводится остальной анализ проекта. Эффективность проведения PERT-анализа максимальна, только в том случае если можно обосновать значения всех трех оценок.

Дерево решений

Метод дерева решений представляет сетевые графики, в которых каждая ветвь, то различные альтернативные варианты развития проекта. Следуя вдоль каждой построенной ветви проекта, можно проследить все возможные этапы развития проекта, а соответственно и выбрать наиболее оптимальный из них, и с наименьшими рисками. Данный метод анализа подразделяется на следующие этапы:

• · Определяются вершины для каждого проблемного и неоднозначного момента развития проекта, и строятся ветви (возможные пути развития событий)
• · Для каждой дуги определяется экспертным методом вероятность и возможные потери на данном этапе.
• · Основываясь на всех полученных значениях вершин вычисляется наиболее вероятное значение NPV (или иного значимого для проекта показателя)
• · Проводится анализ вероятностного распределения

Единственным ограничением и возможно недостатком метода является обязательное наличие разумного количества вариантов развития проекта. Преимущественным отличием является возможность полного и детального учета всех факторов и рисков, влияющих на проект. Метод особенно используется в ситуациях, когда решения по реализации проекта принимаются постепенно, и зависят от ранее принятых решений, таким образом, каждое решение в свою очередь определяет сценарий дальнейшего развития проекта.

Имитационное моделирование (метод Монте-Карло)

Анализ рисков инвестиционных проектов методом Монте-Карло, сочетает в себе два ранее изученных метода: метод анализа чувствительности и анализ сценариев. В имитационном моделировании, вместо составления наилучших и наихудших сценариев, с помощью компьютера генерируются сотни возможных комбинаций параметров проекта, учитывая их вероятностное распределение. Каждая полученная комбинация выдает свое значение NPV. Подобный расчет возможен только с использованием специальных компьютерных программ. Поэтапная схема имитационного моделирования строится следующим образом:

• · формулируются факторы, влияющие на денежные потоки проекта;
• · строится вероятностное распределение по каждому фактору (параметру), при этом как правило, предполагается, что функция распределения является нормальной, следовательно, для того чтобы задать ее, необходимо определить только два момента (математическое ожидание и дисперсию);
• · компьютер случайным образом выбирает значение каждого фактора риска, основываясь на его вероятностном распределении;

Рис.1.3

Рис.1.4

В числе недостатков данного метода моделирования рисков определены:

• · существование коррелированных параметров сильно усложняет модель
• · вид вероятностного распределения для исследуемого параметра может быть трудно определим
• · при разработке реальных моделей может возникнуть необходимость привлечения специалистов или научных консультантов со стороны;
• · исследование модели возможно только при наличии вычислительной техники и специальных пакетов прикладных программ;
• · относительная неточность полученных результатов по сравнению с другими методами численного анализа.

Метод корректировки нормы дисконта

Из-за простоты расчетов Метод корректировки нормы дисконта с учетом риска является наиболее применимым на практике. Данный метод это корректировка заданной базовой нормы дисконта, считающаяся безрисковой и минимально приемлемой (например, предельная стоимость капитала для компании). Корректировка проводится следующим образом: прибавляется величина требуемой премии за риск затем рассчитываются критерии эффективности инвестиционного проекта (NPV, IRR, PI). Решение эффективности проекта принимается согласно правилу выбранного критерия. Чем выше риск, тем больше величина премии.

Поправки на риск задаются отдельно для каждого отдельно проекта, так как они полностью зависят от специфики исследуемого проекта.

ТЕОРИЯ РИСКА И МОДЕЛИРОВАНИЕ РИСКОВЫХ СИТУАЦИЙ

ЛЕКЦИЯ 1

1. Понятие риска. Критерии классификаций рисков.
2. Математический аппарат для моделирования и исследования риско вых ситуаций.
3. Основные понятия теории игр. Классификация игр.

1. Понятие риска. Критерии классификаций рисков.

ПОНЯТИЕ РИСКА

Любая сфера человеческой деятельности, в особенности экономика или бизнес, связана с принятием решений в условиях неполноты информации.

Источники неопределенности могут быть самые разнообразные: нестабильность экономической,политической ситуации, неопределенность действий партнеров по бизнесу, случайные факторы, то есть большое число обстоятельств, учесть которые не представляется возможным (например, погодные условия, неопределенность спроса на товары, не абсолютная надежность процессов производства, неточность информации и др.). Экономические решения с учетом перечисленных и множества других неопределенных факторов принимаются в рамках так называемой теории принятия решений - аналитического подхода к выбору наилучшего действия (альтернативы) или последовательности действий. В зависимости от степени определенности возможных исходов или последствий различных действий, с которыми сталкивается лицо, принимающее решение (ЛПР), в теории принятия решений рассматриваются три типа моделей:

выбор решений в условиях определенности, если относительно каждого действия известно, что оно неизменно приводит к некоторому конкретному исходу;

выбор решения при риске, если каждое действие приводит к одному из множества возможных частных исходов, причем каждый исход имеет вычисляемую или экспертно оцениваемую вероятность появления. Предполагается, что ЛПР эти вероятности известны или их можно определить путем экспертных оценок;

выбор решений при неопределенности, когда то или иное действие или несколько действий имеют своим следствием множество частных исходов, но их вероятности совершенно не известны или не имеют смысла.

Разница между риском и неопределенностью относится к способу задания информации и определяется наличием (в случае риска) или отсутствием (при неопределенности) вероятностных характеристик неконтролируемых переменных. В отмеченном смысле эти термины употребляются в математической теории исследования операций, где различают задачи принятия решений при риске и соответственно в условиях неопределенности. Если существует возможность качественно и количественно определить степень вероятности того или иного варианта, то это и будет ситуация риска.

Ситуация риска - это разновидность неопределенности, когда наступление события вероятно и может быть определено.

То есть в ситуации риска объективно существует возможность оценить вероятность событий, возникающих в результате совместной деятельности партнеров по производству, контрдействий конкурентов или противников, влияние природной среды на развитие экономики, внедрение достижений науки, переход на новый уровень техники и т. д.

Для риско вой ситуации характерны:

-наличие неопределенности (случайный характер события, который определяет, какой извозможных исходов реализуется на практике);

-наличие альтернативных решений ;

-известны или можно определить вероятности исходов и ожидаемые результаты ;

-вероятность убытков ;

-вероятность получения дополнительной прибыли .

В условиях рыночной экономики риск - это ключевой момент предпринимательства. Проблема риска и прибыли - одна из ключевых в экономической деятельности, в частности в управлении производством и финансами.

В данном контексте уместно напомнить, что в толковом словаре В. Даля«рисковать» означает «пускаться наудачу, на неверное дело, наудалую, отважиться, идти на авось, делать что-то без верного расчета, подвергаться случайности, действовать смело, предприимчиво, надеясь на счастье». «Рискование» означает «отвагу, смелость, решимость, предприимчивость, действие на авось, наудачу».

В словаре русского языкаС.И. Ожегова «риск» определяетсякак «опасность, возможность опасности» или как «действие наудачу в надежде на счастливый исход».

Отметим интересный парадокс. Давно известны выражения типа: «Кто не рискует, тот не выигрывает», «Риск - благородное дело», «Без риска нет бизнеса» и т. п. Расхожим стало мнение, что «без риска серьезных начинаний не бывает» и «большой риск - большая выгода» и др. Вместе с тем выражения «рисковый шаг», «рискованное мероприятие» содержат явный оттенок неодобрения. Широкой популярностью пользуются рекомендации и указания «избегать риска», «сводить риск к минимуму».

Таким образом, «риск» определяется, с одной стороны,как «опасность чего-либо», с другой стороны - как «действие наудачу, требующее смелости, решительности, предприимчивости, в надежде на счастливый исход».

Предприниматель, умеющий вовремя рисковать, зачастую оказывается вознагражденным. Риск в предпринимательской деятельности естественным образом сопряжен с менеджментом, со всеми его функциями - планированием, организацией, оперативным управлением, использованием персонала, экономическим контролем.Каждая из этих функций связана с определенной мерой риска и требует создания адаптивной к нему системы хозяйствования. То есть необходим и особый менеджмент риска, который основываетсяна познании экономической сущности риска, разработке и реализации стратегии отношения к нему в предпринимательской деятельности. В условиях рыночных отношенийпроблема учета и оценки риска приобретает самостоятельное и прикладное значение как важная составная часть теории и практики управления. Большинство управленческих решений принимается в условиях риска.

Риск - это деятельность, связанная с преодолением неопределенности в ситуации неизбежного выбора, в процессе которой имеется возможность количественно и качественно оценить вероятность достижения предполагаемого результата,неудачи и отклонения от цели.

Количественная оценка степени риска, а также возможность построения доверительных интервалов по известной вероятности, позволяют с большей надежностью воздействовать на рассматриваемый экономический процесс с целью увеличения прибыли и снижения риска.

Для понимания природы предпринимательского риска фундаментальное значение имеет связь риска и прибыли. Предприниматель проявляет готовность идти на риск в условиях неопределенности, поскольку наряду с риском потерь существует возможность дополнительных доходов. Хотя ясно, что получение прибыли предпринимателю не гарантировано, вознаграждением за затраченное им время, усилия и способности, могутоказаться как прибыль, так и убытки.

Можно выбрать решение, содержащее меньше риска, но при этом меньше будет и получаемая прибыль. А при самом высоком риске прибыль имеет наиболее высокое значение.

Рискуя, предприниматель получает шанс получить сверхприбыль и одновременно получает возможность оказаться в убытке. Стремление «заработать» противоречит цели «безопасность». Доходы выше обычной, средней нормы достигаются, как правило, в результате рискованных действий. В экономической теории и практике доказано, что известная доля риска является необходимым условием получения дохода.

Наряду с этим существует обратная зависимость между уровнем риска и ликвидности.

Чем выше уровень ликвидности (активов фирмы и т. д.),тем ниже уровень риска.

Высокая рентабельность активов может достигаться благодаря минимизации запасов, что чревато срывом операционных процессов и означает рискпотери ликвидности. А чрезмерная запасливость неизбежно грозит оборачиваемости и рентабельности активов.

КРИТЕРИИ КЛАССИФИКАЦИЙ РИСКОВ

Квалификационная система рисков включает в себя группы, категории, виды, подвиды и разновидности рисков.

По характеру последствий, то есть в зависимости от возможного результата (риско вого события) риски можно поделить на две большие группы : чистые риски и спекулятивные риски.

Ø Чистые риски означают возможность получения отрицательного или нулевого результата. Особенность чистых рисков (их иногда называют статистическими или простыми) заключается в том, что они практически всегда несут потери для предпринимательской деятельности. Их причинами могут быть стихийные бедствия, несчастные случаи, болезнь руководителей фирм и др.

Ø Спекулятивные риски выражаются в возможности получения как положительного, так и отрицательного результата. Особенность спекулятивных рисков, которые называют также динамическими или коммерческими, заключается в том, что они несут в себе либо потери, либо дополнительную прибыль для предпринимателя.Их причинами могут быть изменения курсов валют, изменение конъюнктуры рынка, изменение условий инвестиций и др.

По сфере возникновения, в основу которой положены сферы деятельности, различают следующие виды рисков : производственный риск, коммерческий риск, финансовый риск.

Производственный риск - это риск, связанные с невыполнением предприятием своих планов и обязательств по производству продукции, товаров и услуг, других видов производственной деятельности, в результате воздействия как внешней среды, так и внутренних факторов.

Коммерческий риск - это риск потерь в процессе финансово-хозяйственной деятельности. Причинами коммерческого риска могут быть снижение объемов реализации, непредвиденноеснижение объемов закупок, повышение закупочной цены товара, повышение издержек обращения, потери товара в процессе обращения и др.

Финансовый риск - это риск, связанный с невозможностью выполнения фирмой своих финансовых обязательств.Причинами финансового риска могут быть изменение покупательной способности денег, неосуществление платежей, изменение валютных курсов и т.п.

В зависимости от основной причины возникновения рисков, они делятся на следующие категории :природно-естественные риски, экологические риски, политические риски, транспортные риски, коммерческие риски.

К природно-естественным рискам относятся риски, связанные с проявлением стихийных сил природы: землетрясение, наводнение, ураган, цунами, пожар, эпидемия и т. п.

Экологические риски - это риски, связанные с загрязнением окружающей среды.

Загрязнения окружающей среды классифицируются следующим образом: природные загрязнения окружающей среды вызываются естественными явлениями, обычно катастрофами (паводки, извержения вулканов, селевые потоки); антропогенные загрязнения возникают в результате деятельности людей.

Экологический риск может возникнуть в процессе строительства и эксплуатации объекта и являться составной частью промышленного риска.

Политические риски - это риски, связанные с политической ситуацией в стране и деятельностью государства. Политические риски возникают при нарушении условий производственно-торгового процесса, непосредственно не зависящих от хозяйствующего субъекта.

К политическим рискам относятся:

u невозможность осуществления хозяйственной деятельности вследствие военных действий, революции, обострения внутриполитической ситуации в стране, национализации, конфискации товаров и предприятий, введения эмбарго, из-за отказа нового правительства выполнять принятые предшественниками обязательства и т. п.;

u введение отсрочки (моратория) на внешние платежи на определенный срок ввиду наступления чрезвычайных обстоятельств (забастовка, война и т.д.);

u неблагоприятное изменение налогового законодательства;

u запрет или ограничение конверсии национальной валюты в валюту платежа.

Транспортные риски - это риски, связанные с перевозкой грузов транспортом: автомобильным, морским, речным, железнодорожным, авиатранспортом и т. д.

Коммерческие риски означают неопределенность результатов от данной коммерческой сделки.

По структурному признаку коммерческие риски делятся на имущественные, производственные, торговые, финансовые.

è Имущественные риски - это риски, связанные с вероятностью потерь имущества предпринимателя по причине кражи, халатности, перенапряжения технической и технологической систем и т. п.

Имущественный риск представляет собой вероятность потери предприятием части своего имущества, его порчи и недополучения доходов в процессе осуществления производственной и финансовой деятельности.

Группу имущественных рисков можно подразделить на следующие подвиды:

Риск потери имущества в результате стихийных бедствий (пожаров, наводнений, землетрясений, ураганов и т. п.);

Риск потери имущества вследствие действий злоумышленников(хищения, диверсии);

Риск утраты имущества в результате аварийных ситуацийна производстве;

Риск утраты или порчи имущества во время транспортировки;

Риск отчуждения имущества в силу действия местных органов власти или других собственников.

Кроме того, для конкретной производственной фирмы вероятен риск потери какого-либо отдельного вида имущества, например вычислительной техники или отдельных видов сырья, материалов и комплектующих.

Снизить уровень перечисленных рисков можно с помощью страхования отдельных видов имущества, а также посредством установления на предприятии жесткой имущественной ответственности материально ответственных лиц, обеспечения организации охраны территории фирмы, разработки и внедрения организационно-технических, экономических и других мероприятий по предупреждению рисков или их минимизации.

è Производственные риски - это риски, связанные с убытком от остановки производства вследствие воздействия различных факторов, и прежде всего с гибелью или повреждением основных и оборотных фондов(оборудование, сырье, транспорт и т. п.), а также риски, связанные с внедрением в производство новой техники и технологии.

è Торговые риски -риски, связанные с убытком по причине задержки платежей, отказа от платежа в период транспортировки товара, непоставки товара и т.п.

è Финансовые риски связаны с вероятностью потерь финансовых ресурсов (то есть денежных средств).

Финансовые риски подразделяются на два вида : риски, связанные с покупательной способностью денеги риски, связанные с вложением капитала (инвестиционные риски).

К рискам, связанным с покупательной способностью денег, относятся следующие разновидности рисков : инфляционные и дефляционные риски, валютные риски, риски ликвидности.

Инфляционный риск - это риск того, что при росте инфляцииполучаемые денежные доходы обесцениваются с точки зрения реальной покупательной способности быстрее, чем растут. В таких условиях предприниматель несет реальные потери.

Дефляционный риск - это риск того, что при росте дефляции происходят падение уровня цен, ухудшение экономических условий предпринимательства и снижение доходов.

Валютные риски представляют собой опасность валютных потерь, связанные с изменением курса одной иностранной валюты по отношению к другой, при проведении внешнеэкономических, кредитных и других валютных операций.

Риски ликвидности - это риски,связанные с возможностью потерь при реализации ценных бумаг или других товаров из-за изменения оценки их качества и потребительной стоимости.

Валютный риск включает в себя три разновидности рисков: экономический риск, риск перевода, риск сделок.

è Экономический риск для предпринимательской фирмы состоит в том, что стоимость ее активов и пассивов может меняться в большую или меньшую сторону (в национальнойвалюте) из-за будущих изменений валютного курса. Это также относится к инвесторам, зарубежные инвестиции которых - акции или долговые обязательства - приносят доход в иностранной валюте.

è Риск перевода имеет бухгалтерскую природу и связан с различиями в учете активов и пассивов фирмы в иностранной валюте. В случае если происходит падение курса

è иностранной валюты, в которой выражены активы фирмы, стоимость этих активов уменьшается. Следует иметь в виду, что риск перевода представляет собой бухгалтерский эффект, но мало или совсем не отражает экономический риск сделки.

è Более важным сэкономическойточки зрения является риск сделки , который рассматривает влияние изменения валютного курса на будущий поток платежей, а следовательно, на будущую прибыльность предпринимательской фирмы в целом.

è Риск сделок - это вероятность наличных валютных убытков по конкретным операциям в иностранной валюте. Такой риск возникает из-за неопределенности стоимости в национальной валюте инвалютной сделки в будущем. Данный вид риска существует как при заключении торговых контрактов, так и при получении или предоставлении кредитов. Он состоит в возможности изменения величины поступлений или платежей при пересчете в национальной валюте.

Кроме того, следует различать валютный риск для импортера и риск для экспортера.

Риск сделки для экспортера - это падение курса иностранной валюты с момента получения или подтверждения заказа до получения платежа и во время переговоров.

Риск сделки для импортера - это повышение курса валюты в отрезок времени между датой подтверждения заказа и днем платежа.

Таким образом, при заключении контрактов необходимо учитывать возможные изменения валютных курсов.

Инвестиционные риски включают в себя следующие подвиды рисков : риск упущенной выгоды, риск снижения доходности, риск прямых финансовых потерь.

Риск упущенной выгоды - это риск наступления косвенного (побочного) финансового ущерба (неполученная прибыль) в результате неосуществления какого-либо мероприятия (например, страхование, хеджирование, инвестирование и т. п.).

Риск снижения доходности может возникнуть в результате уменьшения размера процентов и дивидендов по портфельным инвестициям, по вкладам и кредитам. Риск снижения доходности включает следующие разновидности: процентные риски и кредитные риски.

Риски прямых финансовых потерь включают следующие разновидности : биржевой риск, селективный риск, риск банкротства, а также кредитный риск.

u Биржевой риск -это опасность потерь от биржевых сделок.

u Селективный риск - это риск неправильного выбора видов вложения капитала, вида ценных бумаг для инвестирования по сравнению с другими видами ценных бумаг при формировании инвестиционного портфеля.

u Риск банкротства представляет собойопасность в результате неправильного выбора вложения капитала, полной потери предпринимателем собственного капитала и неспособности его рассчитываться по взятым на себя обязательствам.

С точки зрения длительности во времени предпринимательские риски можно разделить на кратковременные и постоянные .

К кратковременным относятся риски, угрожающие предпринимателю в течение известного отрезка времени (например, транспортный риск, когда убытки могут возникнуть во время перевозки груза, или риск неплатежа по конкретной сделке).

К постоянным рискам относятся те, которые непрерывно угрожают предпринимательской деятельности в данном географическом районе или в определенной отрасли экономики (например, риск неплатежа в стране с несовершенной правовой системой или риск разрушений зданий врайоне с повышенной сейсмической опасностью).

Поскольку основная задача предпринимателя - рисковать расчетливо, не переходя грань, за которой возможно банкротство фирмы, следует выделять допустимый, критический и катастрофический риски .

Допустимый риск - это угроза полной потери прибыли от реализации того или иного проекта или от предпринимательской деятельности в целом. В данном случае потери возможны, но их размер меньше ожидаемой предпринимательской

прибыли. Таким образом, данный вид предпринимательской деятельности или конкретная сделка, несмотря на вероятность риска, сохраняют свою экономическую целесообразность.

Следующая степень риска, более опасная в сравнении с допустимым - критический риск. Критический риск связан с опасностью потерь в размере произведенных затрат на осуществление данного вида предпринимательской деятельности или отдельной сделки.

При этом критический риск первой степени связан с угрозой получения нулевого дохода, но при возмещении произведенных предпринимателем материальных затрат.

Критический риск второй степени связан с возможностью потерь в размере полных

издержек в результате осуществления данной предпринимательской деятельности, то есть вероятны потери намеченной выручки и предпринимателю приходится возмещать затраты за свой счет.

Под катастрофическим понимается риск , который характеризуется опасностью, угрозой потерь в размере, равном или превышающем все имущественное состояние

предпринимателя. Как правило, такой риск приводит к банкротству фирмы, поскольку в данном случае возможно потеря не только всех вложенных предпринимателем в определенный вид деятельности или в конкретную сделку средств, но и его имущества. Это характерно для ситуации,когда предпринимательская фирма получала внешние займы под ожидаемую прибыль. При возникновении данного риска предпринимателю приходится возвращать кредиты из личных средств.

2. Математический аппарат для моделирования и исследования риско вых ситуаций.

Роль количественной оценки экономического риска значительно возрастает, когда существует возможность выбора из совокупности альтернативных решений оптимального решения. Оптимальное решение обеспечивает наибольшую вероятность наилучшего результата при наименьших затратах и потерях в соответствии с задачами минимизации и программирования риска.

Применение экономико-математических методов позволяет провести качественный и количественный анализ экономических явлений, дать количественную оценку значения риска и рыночной неопределенности и выбрать наиболее эффективное (оптимальное) решение.

Математические методы и модели позволяют имитировать различные хозяйственные ситуации и оценивать последствия при выборе решений, обходясь без дорогостоящих экспериментов.

В качестве математических средств принятия решений в условияхнеопределенности и риска будем пользоваться методами математической теории игр,теории вероятностей, математической статистики, теории статистических решений, математического программирования.

Многие финансовые операции (венчурное инвестирование, покупка акций, селинговые операции, кредитные операции и др.) связаны с довольно существенным риском. Они требуют оценить степень риска и определить его величину.

Риск предпринимателя количественно характеризуется субъективной оценкой вероятной (то есть ожидаемой) величины максимального и минимального дохода (убытка) от данного вложения капитала. При этом чем больше диапазон между минимальным и максимальным доходом (убытком) при равной вероятности их получения, тем выше степень риска.

Степень риска - это вероятность наступления случая потерь, а также размер возможного ущерба от него.

Выбор приемлемой степени риска зависит от предпочтений руководителя предприятия. Руководители консервативного типа не склонны к новациям, они обычно стараются

уйти от любого риска. Гибкие руководители стремятся к более рискованным решениям, если риск доброволен. В затруднительной ситуации такие руководители ориентированына более рискованные решения, если уверены в профессионализме исполнителей.

Готовность менеджера идти на риск обычно формируется под воздействием результатов реализации прошлых аналогичных решений, принятых в условиях неопределенности.

Понесенные потери диктуют выбор осторожной политики, а успех побуждает к риску.

Большинство людей предпочитают малорискованные варианты действий. Вместе с тем отношение к риску во многом зависит от величины капитала, которым располагает предприниматель. В ходе оценки альтернативных вариантов решений менеджеру приходится прогнозировать возможные результаты.При этом решение принимается в условиях определенности, когда руководитель достаточно точно может оценить результаты каждого альтернативного варианта решения.

К рискованным относятся те решения, которые предполагают получение какого-либо результата с некоторой степенью вероятности. Это происходит в условиях неопределенности, когда требующие анализа и учета факторы весьма сложны, а достоверной или достаточной информации о них нет. Тогда невозможно быть уверенным в достижении определенных результатов. Неопределенность характерна и для многих решений, принимаемых в быстро меняющихся обстоятельствах. Эта ситуация весьма знакома российским предпринимателям. Определяя выбор, менеджер рассматривает новый проект

во взаимосвязи с другими вариантами и с уже налаженнымивидами деятельности фирм. В целях снижения риска желательно выбирать производство таких товаров (услуг), спрос на которые изменяется в противоположных направлениях, то есть при увеличении спроса на один товар спрос на другой уменьшается, и наоборот.

К сожалению, далеко не каждый риск поддается снижению с помощью диверсификации. Дело в том, что на предпринимательство воздействуют различные макроэкономическиефакторы, такие, как ожидание подъема или кризиса, движение ставки банковского процента и т. д. Риск, обусловленный этими процессами, менеджер не может уменьшить с помощью диверсификации производства. Принятие управленческих решений на предприятии

предполагает тесную увязку всех видов риска. Однако самые добротные прогнозы менеджера могут не сбываться из-за неожиданных и непредвиденных обстоятельств, не зависящих от самой фирмы (экономических коллизий, резких изменений во вкусах клиентов, действий конкурентов, забастовок, неожиданных правительственных решений).

Поэтому на случай наступления неблагоприятных событий предусматриваются различные возможности уменьшения отрицательных последствий за счет резервных денежных средств, производственных мощностей, сырья, готовой продукции; разрабатываются материально обеспеченные планы переориентации деятельности.

Существенно уменьшить риск возможно за счет квалифицированной работы по прогнозированию и внутрифирменному планированию, самострахованию и страхованию,передачи части риска другим лицам или организациям путем хеджирования, фьючерсных сделок, выкупа опционов.

Чтобы количественно определить величину риска, необходимо знать все возможные последствия какого-нибудь отдельного действия и вероятность самих последствий.

Вероятность означает возможность получения определенного результата.Применительно к экономическим задачам методы теории вероятностей сводятся к определению значений вероятностей наступления событий и к выбору из возможных событий самого предпочтительного события исходя из наибольшей величины математического ожидания.

Риск представляет собой действие в надежде на счастливый исход по принципу «повезет - не повезет». Предприниматель вынужден идти на риск из-за неопределенностихозяйственной ситуации. Чем больше неопределенность хозяйственной ситуации, тем больше и степень риска.

Неопределенность хозяйственной ситуации обусловлена следующими факторами: отсутствием полной информации, случайностью, противодействием .

Отсутствие полной информации о хозяйственной ситуации и перспективах ее изменения заставляет предпринимателя искать возможность приобрести недостающую дополнительную информацию, а при отсутствии такой возможности, начать действовать наугад, опираясь на свой опыт и интуицию.

Неопределенность хозяйственной ситуации во многом определяется фактором случайности. Случайность - это то, что в сходных условиях происходит неодинаково, и поэтому ее заранее нельзя предвидеть и запрогнозировать.Математический аппарат для изучения случайных величин дает теория вероятностей. Вероятность позволяет прогнозировать случайные события. Она дает им количественную и качественную характеристику. При этом уровень неопределенности и степень риска уменьшаются.

Неопределенность хозяйственной ситуации во многом определяется и фактором противодействия. К противодействиям относятся катастрофы, пожары и другие природные явления, войны, революции,забастовки,различные конфликты в трудовых коллективах, конкуренция, изменение спроса, аварии, кражи и т. п.Предприниматель в процессе своих действий должен выбрать такую стратегию, которая позволит ему уменьшить степень противодействия, и следовательно, снизить степень риска.Математический аппарат для выбора стратегии в конфликтных ситуациях дает теория игр.

Степень риска измеряется двумя критериями:

Среднее ожидаемое значение,

Колеблемость (изменчивость) ожидаемого результата.

МЕРА РИСКА

Наиболее распространена точка зрения, согласно которой мерой риска некоторого коммерческого (финансового) решения или операции следует считать среднее квадратичное отклонение (положительный квадратный корень из дисперсии) значения показателя эффективности этого решения или операции.

Действительно, поскольку риск обусловлен недетерминированностью исхода решения (операции), то, чем меньше разброс (дисперсия) результата решения, тем более он предсказуем, т.е. меньше риск.

Если вариация (дисперсия) результата равна нулю, риск полностью отсутствует. Например, в условиях стабильной экономики операции с государственными ценными бумагами считаются безриско выми.

Чаще всего показателем эффективности финансового решения (операции) служит прибыль.

Рассмотрим в качестве иллюстрации выбор некоторым лицом одного издвух вариантов

инвестиций в условиях риска.

Пусть имеются два проекта А и В , в которые указанное лицо может вложить средства.

Проект А в определенный момент в будущем обеспечивает случайную величину прибыли.

Предположим, что ее среднее ожидаемое значение, математическое ожидание, рав­но т А с

дисперсией . Для проекта В эти числовые характери­стики прибыли как случайной

величины предполагаются равны­ми соответственно m B и . Средние квадратичные

отклонения равны соответственно S A и S B .

Возможны следующие случаи:

1) т A = m B , S A < S B , следует выбрать проект А ;

2) т A > m B , S A < S B , следуетвыбрать проект А ;

3) т A > m B , S A = S B , следует выбрать проект А;

4) т A > m B , S A > S B ;

5) т A < m B , S A < S B .

В последних двух случаях решение о выборе проекта А или В зависит от отношения к риску ЛПР.

В частности, в случае 4) проект А обеспечивает более высокую среднюю прибыль,

одна­ко он и более рискован. Выбор при этом определяется тем, какой дополнительной

величиной средней прибыли компенсируется для ЛПР заданное увеличение риска.

В случае 5) для проекта А риск меньший, но и ожидаемая прибыль меньшая.

Субъективное от­ношение к риску учитывается в теории Неймана-Моргенштерна.

Рассмотрим пример выбора варианта инвестиций.

Пример. Пусть имеются два инвестиционных проекта. Пер­вый с вероятностью 0,6 обеспечивает прибыль 15 млн. руб., одна­ко с вероятностью 0,4 можно потерять 5,5 млн. руб. Для второго проекта с вероятностью 0,8 можно получить прибыль 10 млн. руб. и с вероятностью 0,2 потерять 6 млн. руб. Какой проект выбрать?

Решение .

Оба проекта имеют одинаковую среднюю при­быльность, равную 6,8 млн. руб.:

0,6*15 + +0,4(-5,5) = 0,8*10 + 0,2(-6) = 6,8.

Однако среднее квадратичное отклонение прибыли для первого проекта равно 10,04 млн. руб.:

1/2 = 10,04;

а для второго – 6,4 млн. руб.:

1/2 = 6,4.

Поэтому более предпочтите­лен второй проект.

Хотя среднее квадратичное отклонение эффективности реше­ния и используется часто

в качестве меры риска, оно не совсем точно отражает реальность. Возможны ситуации, при которых варианты обеспечивают приблизительно одинаковую среднюю прибыль и имеют одинаковые средние квадратичные отклоне­ния прибыли, однако не являются в равной мере рискованными. Действительно, если под риском понимать риск разорения, то величина риска должна зависеть от величины исходного капита­ла ЛПР или фирмы, которую он представляет. Теория Неймана-Моргенштерна это обстоятельство учитывает.

3. ОСНОВНЫЕ ПОНЯТИЯ ТЕОРИИ ИГР. КЛАССИФИКАЦИЯ ИГР.

Теория игр - это теория математических моделей принятия оптимальных решений в условиях неопределенности, противоположных интересов различных сторон, конфликта.

Математическая теория игр является составной частью исследования операций.

Задачи исследования операций можно классифицировать по уровню информации о ситуации, которой располагает субъект, принимающий решение.

Наиболее простыми уровнями информации о ситуации являются детерминированный (когда условия, в которых принимаются решения, известны полностью) и стохастический (когда

известно множество возможных вариантов условий и их вероятностное распределение).

В этих случаях задача сводится к нахождению экстремума функции (или ее математического ожидания) при заданных ограничениях. Методы решения таких задач изучаются в курсах математического программирования или методов оптимизации.

Наконец, третий уровень - неопределенный, когда известно множество возможных

вариантов, но без какой-либо информации об их вероятностях. Такой уровень информации о ситуации является наиболее сложным. Эта сложность оказывается принципиальной, так как могут быть не ясны сами принципы оптимального поведения.

Теория игр - это теория математических моделей принятия решений в условиях неопределенности, когда принимающий решение субъект («игрок») располагает информацией лишь о множестве возможных ситуаций, в одной из которых он в действительности находится, о множестве решений («стратегий»), которые он может принять, и о количественной мере того «выигрыша», который он мог бы получить, выбрав в данной ситуации данную стратегию.

Установление принципов оптимального поведения в условиях неопределенности, доказательство существования решений, удовлетворяющих этим принципам, указание алгоритмов нахождения решений и составляют содержание теории игр.

Неопределенность, с которой мы встречаемся в теории игр, может иметь различное происхождение. Однако, как правило, она является следствием сознательной деятельности другого лица (лиц), отстаивающего свои интересы. В связи с этим под теорией игр часто понимают теорию математических моделей принятия оптимальных решений в условиях конфликта.

Математическая «теория игр»–это теория математических моделей принятия оптимальных решений в условиях конфликта.

Таким образом, моделями теории игр можно в принципе содержательно описывать весьма разнообразные явления: экономические, правовые и классовые конфликты, взаимодействие человека с природой, биологическую борьбу за существование и т. д.

Все такие модели в теории игр принято называть играми.

Конфликтная ситуация – ситуация, в которой две (или более) стороны преследуют различные цели, а результаты любого действия каждой из сторон зависят от действий партнеров.

Игра – математическая модель конфликтной ситуации.

Выигрыш (платеж) – исход конфликта.

Игра с нулевой суммой – парная игра, в которой выигрыш одного из игроков равен проигрышу другого.

Ходом в теории игр называется выбор одного из предусмотренных правилами игры вариантов.

Личным ходом называется сознательный выбор одним из игроков одного из возможных в данной ситуации ходов и его осуществление.

Случайным ходом называется выбор из ряда возможностей, осуществляемый не решением игрока, а каким-либо механизмом случайного выбора.

Стратегия игрока – совокупность правил, определяющих выбор его действий при каждом личном ходе в зависимости от сложившейся ситуации.

Цель теории игр – определение оптимальной стратегии для каждого игрока.

Математическое описание игры сводится к перечислению всех действующих в ней игроков, указанию для каждого игрока всех его стратегий, а также численного выигрыша, который он получит после того, как игроки выберут свои стратегии. В результате игра становится формальным объектом, который поддается математическому анализу.

Игры можно классифицировать по различным признакам.

Во-первых, бескоалиционные игры , в которых каждая коалиция (множество игроков, действующих совместно) состоит лишь из одного игрока. Так называемая кооперативная теория бескоалиционных игр допускает временные объединения игроков в коалиции в процессе игры с последующим разделением полученного выигрыша или принятия совместных решений.

Во-вторых, коалиционные игры , в которых принимающие решения игроки согласно правилам игры объединены в фиксированные коалиции. Члены одной коалиции могут свободно обмениваться информацией и принимать полностью согласованные решения.

По выигрышу игры можно разделить на антагонистические и игры с ненулевой суммой .

По характеру получения информации - на игры в нормальной форме (игроки получают всю предназначенную им информацию до начала игры) и динамические игры (информация поступает игрокам в процессе развития игры).

По количеству стратегий - на конечные и бесконечные игры.

ЛИТЕРАТУРА

Балабанов И.Т.Риск-менеджмент.- М.: Финансы и статистика, 1996. - 192 с.:ил.

[ 2 ] . Дубров А.М., Лагоша Б.А., Хрусталев Е.Ю. Моделирование рисковых ситуаций в экономике и бизнесе. Учебное пособие. - М.: Финансы и статистика, 2000. - 176 с.: ил.

Петросян Л. А., Зенкевич Н.А., Шевкопляс Е.В. Теория игр. Учебник. – СПб.: БВХ-Петербург, 2012. -432 с.: ил.

Тэпман Л.Н. Риски в экономике. Учебное пособие для вузов. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2002. - 380 с.

Шапкин А.С., Шапкин В.А. Теория риска и моделирование рисковых ситуаций. Учебник. М.: Издательско-торговая корпорация «Дашков и К 0 », 2005. - 880 с.

В книге раскрываются сущность риск-менеджмента, его организация, стратегия, приемы, методы снижения риска, включая страхование.

В учебном пособии рассматриваются подходы к учету факторов неопределенности и риска в экономической практике, а также математические модели, используемые для этих целей. Анализируются ситуации, возникающие в условиях неопределенности и недостатка информации при принятии управленческих решений. Содержание иллюстрируется прикладными задачами с решениями.

Учебник предназначен как для первоначального, так и для углубленного изучения теории игр. Проведено систематическое исследование математических моделей принятия решений несколькими сторонами в условиях конфликта. Представлено последовательное изложение единой теории статических и динамических игр. Рассмотрены все основные классы игр: конечные и бесконечные антагонистические игры, бескоалиционные и кооперативные игры, многошаговые и дифференциальные игры. Для закрепления материала в каждой главе содержатся задачи и упражнения разной степени сложности.

Учебное пособие предназначено для студентов, аспирантов и преподавателей экономических вузов ифакультетов, слушателей бизнес-школ, руководителей предприятий и организаций.

В учебнике излагается сущность неопределенности и риска, классификация и факторы, действующие на них; приводятся методы качественной и количественной оценки экономических и финансовых ситуаций в условиях неопределенности и риска.

КОНТРОЛЬНЫЕ ВОПРОСЫ.

1. Что такое риск?

2. Как различаются понятия «риск» и «неопределенность»?

3. Что такое «рисковая ситуация»?

4. Экономические последствия рисковых ситуаций. Приведите примеры.

5. Дайте определение экономического риска. Приведите примеры экономических рисков.

4. Приведите примеры классификаций экономических рисков.

6. Охарактеризуйте связь между риском и прибылью финансовых операций.

7. Связано ли понятие экономических рисков исключительно с теми

рисками, возникновение которых приводит к денежному ущербу?

8. Что такое степень риска?

9. Каковы основные факторы неопределенности хозяйственной ситуации?

10. Что такое мера риска? Как она измеряется? Приведите примеры.

11. Сформулируйте основные понятия теории игр.

12. Назовите признакиклассификации игр. Приведите примеры игр.

При управлении рисками часто необходимо сравнивать реальные ситуации с гипотетическими (что было бы, если бы всё пошло по-другому). Это резко усложняет анализ рисковых ситуаций, так как требует основы для изучения и измерения того, чего не было. В настоящее время для описания таких гипотетических ситуаций пет иного пути, кроме использования математических моделей, называемых моделями рисковых ситуаций. Это представляет собой основу для количественного риск- менеджмента. Его сущность состоит в применении экономико-математических моделей для прогнозирования ситуаций, характеризующихся риском и неопределенностью, и обоснования соответствующих управленческих решений.

Модель - упрощенное описание реального объекта или процесса, которое сосредоточивается на важных для исследователя свойствах и игнорирует те аспекты, которые представляются исследователю несущественными. Основная сложность моделирования состоит именно в том, чтобы выяснить, какие свойства считать важными, а какие - нет. Верное описание важных свойств обеспечивает адекватность модели, а правильный выбор второстепенных, игнорируемых свойств помогает в достаточной степени упростить подобное представление. Модель должна служить инструментом принятия решений, т. е. должна прояснять для лица, принимающего решения, как может развиваться процесс, какие исходы будут иметь место, и подсказывать различные действия (например, по предотвращению ущерба).

Наиболее важным классом моделей, используемых в управлении риском, являются математические модели. Они позволяют описывать существенные стороны изучаемого процесса или явления в виде математических соотношений, а затем анализировать их с помощью соответствующего математического аппарата. Особенно важно применение математических моделей для прогнозирования альтернатив будущего развития. Именно это позволяет менеджеру численно оценить будущие последствия принимаемых решений.

Математические модели, используемые в управлении риском, отличаются большим разнообразием и различными возможностями. Такого понятия, как универсальная модель, не существует. Множественность типов рисков и разнообразие механизмов их возникновения делает это невозможным. В разных ситуациях мы будем использовать специфические инструменты (в данном случае - модели), ибо каждая модель по-своему уникальна, так как при ее построении следует отталкиваться от свойств самого объекта моделирования. Однако схожие ситуации позволяют нам применять аналогичные (если не одинаковые) инструменты: существуют некоторые общие подходы к моделированию (например, использование стохастических дифференциальных уравнений или другого математического аппарата). Если можно прменить более или менее стандартный подход, то процесс моделирования будет проще (известны подходы к построению модели и получению решения).

В области количественного риск-менеджмента наиболее распространены теоретико-вероятностные и статистические модели.

Для некоторых типов рисков широкое использование математических моделей является стандартным, для других -пока еще нет. Тем не менее происходит интенсивная наработка различных приемов моделирования, использующих особенности управления риском. Количественный риск-менеджмент становится отдельной «ветвью» управления рисками.

Описание : Учебник «Теория риска и моделирование рисковых ситуаций» написан в соответствии с требованиями Государственных образовательных стандартов 2-го поколения Министерства образования Российской Федерации. Он соответствует программам дисциплин «Теория риска и моделирование рисковых ситуаций» и «Математические методы финансового анализа» спец. 061800 «Математические методы в экономике», программе дисциплины «Теория принятия решений и управление рисками в финансово-налоговой сфере» спец. 351200 «Налоги и налогообложение», программе дисциплины «Менеджмент» спец. 061100 «Менеджмент», а также целому ряду экономических специальностей, содержащих дисциплину «Менеджмент», так как «Риск-менеджмент» является частью этой дисциплины.
Учебник «Теория риска и моделирование рисковых ситуаций» содержит одиннадцать глав.
В первой главе «Место и роль экономических рисков в управлении деятельностью организаций» дано определение организации, рассмотрены типы организаций, их характеристики и цели. Определяется место и роль рисков в экономической деятельности, даются определения и сущность рисков. Приводится классификация неопределенностей и рисков, раскрывается система управления рисками, даются основные понятия риск-менеджмента. Рассматриваются основные математические методы оценки экономических рисков и дается их характеристика.
Вторая глава «Риски предприятий сферы сервиса» посвящена сервисным технологиям и их отличиям от промышленных технологий. Приводится классификация рисков предприятий сферы сервиса и дается динамический анализ ситуации на рынке услуг. Предлагается модель управления рисками организаций сферы сервиса.
Третья глава «Влияние основных факторов рыночного равновесия на управление рисками» посвящена исследованию влияния на изменение степени экономического риска таких факторов, характеризующих неопределенность рыночной экономики, как: ограничения рисков, неопределенности спроса и предложения, учета времени, эластичности, налогообложения и др.
В четвертой главе «Финансовый риск-менеджмент» созданы теоретические основы финансового риск-менеджмента на базе методов финансовой и актуарной математики. Представлена классификация финансовых рисков, выделены основные параметры, присущие рассматриваемым финансовым рискам, и с использованием предложенных математических методов даны аналитические зависимости для их оценки. Это позволяет проводить сравнительный количественный анализ рисков и на его основе выбирать такие методы управления рисками, которые являются наиболее эффективными.
В пятой главе «Количественные оценки экономического риска в условиях неопределенности» рассмотрены методы принятия эффективных решений в условиях неопределенности, используя различные критерии эффективности. Изучаются многокритериальные задачи выбора эффективных решений. Рассматривается швейное предприятие, для которого выбирается оптимальный объем производства в условиях неопределенности и исследуется функционирование предприятия в условиях рисковой ситуации.
Шестая глава «Принятие оптимального решения в условиях риска» посвящена изложению вероятностных и статистических методов принятия эффективных решений и выбору оптимального решения с помощью доверительных интервалов. Рассматривается задача выбора оптимального числа рабочих мест в парикмахерской с учетом риска обслуживания. С помощью метода «дерево решений» рассматриваются задачи оптимизации стратегии выхода на рынок, максимизации прибыли от акций и выбора оптимального проекта реконструкции фабрики-химчистки. Затронут материал, посвященный возникновению рисков при постановке миссии и целей фирмы. Исследуется деятельность фирмы по отделке и дизайну помещений, предприятия по выпечке хлебобулочных изделий и их последующей продаже и салона красоты в условиях риска.
В седьмой главе «Управление инвестиционными проектами в условиях риска» даются основные понятия инвестиционных проектов, их анализа и оценки, приводятся инвестиционные риски. Исследуются инвестиции в портфель ценных бумаг, целью которых является формирование эффективного портфеля, составленного из комбинации безрисковых и рискованных активов. Даются методики анализа экономической эффективности инвестиционного проекта и сравнительного финансового анализа инвестиционных проектов. Рассматривается методика учета рисков проектов и приводятся практические рекомендации по их управлению.
Восьмая глава «Риск-менеджмент туризма» посвящена видам и формам, динамике развития туризма в России. Рассматриваются факторы неопределенности развития туризма и риски, связанные с туристической деятельностью, а также их классификация. Исследуются экономическое воздействие туризма и специфика принятия управленческого решения. Дается анализ деятельности организации по оказанию туристических услуг в условиях риска.
В девятой главе «Риск-менеджмент гостиниц и ресторанов» рассматриваются факторы развития, особенности и специфика гостеприимства, риски, присущие индустрии гостеприимства, и управление ими. Даются рекомендации по снижению и управлению рисками в бизнесе гостеприимства.
В десятой главе «Основные методы и пути снижения экономических» рисков исследуются на основе математического моделирования экономические инструменты снижения рисков: диверсификация, страхование, хеджирование с помощью форвардных и фьючерсных контрактов, свопов и опционов и др., а также обобщаются методы совершенствования управления рисками, направленные на снижение их уровня и повышение доходности. Дается оценка эффективности методов управления рисками.
Глава одиннадцатая «Психология поведения и оценки лица, принимающего решение» посвящена изучению и систематизации влияния психологических факторов на проблемы поведения участников рынка и формирования пакетов рекомендаций по управлению рисками и выбору эффективных решений. Рассматриваются конфликтные ситуации и роль руководителя в принятии рисковых решений.
В конце учебника «Теория риска и моделирование рисковых ситуаций» по каждой главе приводятся вопросы для повторения и самоконтроля.
Содержание учебника

МЕСТО И РОЛЬ ЭКОНОМИЧЕСКИХ РИСКОВ В УПРАВЛЕНИИ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬЮ ОРГАНИЗАЦИЙ
1.1. Организации, типы предприятий, их характеристики и цели
1.2. Место и роль рисков в экономической деятельности

• 1.2.1. Определение и сущность рисков
• 1.2.2. Управление рисками
• 1.2.3. Классификация рисков
• 1.2.4. Система неопределенностей

• 1.3.1. Управленческая деятельность
• 1.3.2. Риск-менеджмент
• 1.3.3. Процесс управления риском
• 1.3.4. Математические методы оценки экономических рисков

• 3.2.1. Взаимосвязь рыночного равновесия и коммерческого риска
• 3.2.2. Влияние факторов рыночного равновесия на изменение коммерческого риска
• 3.2.3. Моделирование процесса достижения равновесия
• 3.2.4. Влияние изменения спроса на уровень коммерческого риска
• 3.2.5. Влияние изменения предложения на степень коммерческого риска
• 3.2.6. Построение зависимостей спроса от предложения

• 4.1.1. Классификация финансовых рисков
• 4.1.2. Связь финансового и операционного рычага с совокупным риском
• 4.1.3. Риски развития

• 4.2.1. Виды процентных рисков
• 4.2.2. Операции с процентами
• 4.2.3. Средние величины процентов
• 4.2.4. Переменная процентная ставка
• 4.2.5. Риски процентных ставок
• 4.2.6. Процентный риск облигаций

• 4.3.1. Эквивалентные потоки
• 4.3.2. Потоки платежей

• 4.4.1. Инвестиционные риски
• 4.4.2. Ставки доходности рискованных активов
• 4.4.3. Чистая дисконтированная стоимость
• 4.4.4. Аннуитет и фонд погашения
• 4.4.5. Оценка инвестиций
• 4.4.6. Рисковые инвестиционные платежи
• 4.4.7. Дисконтирование во времени

• 4.5.1. Факторы, способствующие возникновению кредитных рисков
• 4.5.2. Анализ кредитных рисков
• 4.5.3. Приемы уменьшения кредитных рисков
• 4.5.4. Платежи по кредитам
• 4.5.5. Наращение и выплата процентов в потребительском кредите
• 4.5.6. Кредитные гарантии

• 4.7.1. Связь процентной ставки с уровнем инфляции
• 4.7.2. Инфляционная премия
• 4.7.3. Влиянии инфляции на различные процессы по снижению инфляции

• 4.8.1. Конверсия валюты и наращение процентов
• 4.8.2. Валютные курсы во времени
• 4.8.3. Снижение валютных рисков

• 4.9.1. Биржевые риски
• 4.9.2. Влияние риска дефолта и налогооблажения
• 4.9.3. Максимизация стоимости активов

• 5.2.1. Понятие игры с природой
• 5.2.2. Предмет теории игр. Основные понятия

• 5.3.1. Критерий гарантированного результата
• 5.3.2. Критерий оптимизма
• 5.3.3. Критерий пессимизма
• 5.3.4. Критерий минимаксного риска Сэвиджа
• 5.3.5. Критерий обобщенного максимина (пессимизма - оптимизма) Гурвица

• 5.5.1. Многокритериальные задачи
• 5 5 2. Оптимальность по Парето
• 5.5.3. Выбор решений при наличии многокритериальных альтернатив

• 5.7.1. Верхняя и нижняя цена игры
• 5.7.2. Сведение матричной игры к задаче линейного программирования
• 5.7.3. Выбор оптимального ассортимента продукции

• 6.5.1. Дерево решений
• 6.5.2. Оптимизация стратегии выхода на рынок
• 6.5.3. Максимизация прибыли от акций
• 6.5.4. Выбор оптимального проекта реконструкции фабрики-химчистки

• 6.6.1. Выбор оптимального варианта решения с помощью статистических оценок
• 6.6.2. Нормальное распределение
• 6.6.3. Кривая рисков
• 6.6.4. Выбор оптимального решения с помощью доверительных интервалов
• 6.6.5. Модель прогнозирования издержек производства

• 6.8.1. Фирма по отделке и дизайну помещений
• 6.8.2. Предприятие по выпечке хлебобулочных изделий и их последующей продаже
• 6.8.3. Салон красоты

• 7.1.1. Основные понятия инвестиционных проектов
• 7.1.2. Анализ и оценка инвестиционных проектов
• 7.1.3. Риски инвестиционных проектов

• 7.3.1. Процесс управления инвестициями
• 7.3.2. Диверсифицированный портфель
• 7.3.3. Риски, связанные с инвестированием в портфель ценных бумаг
• 7.3.4. Практические рекомендации по формированию портфеля инвестиций

• 7.4.1. Анализ сопутствующих факторов риска
• 7.4.2. Предварительная оценка и отбор предприятий
• 7.4.3. Оценка финансового состояния предприятия как объекта инвестирования
• 7.4.4. Примеры анализа с использованием финансовых коэффициентов
• 7.4.5. Оценка перспектив развития организации
• 7.4.6. Сравнительный финансовый анализ инвестиционных проектов
• 7.4.7. Анализ методов обследования организации на месте

• 7.5.1. Модель оценки риска проекта
• 7.5.2. Учет риска при инвестировании
• 7.5.3. Практические выводы по управлению рисковыми инвестиционными проектами

• 8.1.1. Развитие туризма в России
• 8.1.2. Виды и формы туризма
• 8.1.3. Особенности туризма - как факторы неопределенности развития

• 8.2.1. Мотивация поездок
• 8.2.2. Воздействие туризма

• 8.3.1. Факторы, воздействующие на туризм и экономику туризма
• 8.3.2. Классификация рисков туризма

• 9.4.1. Выявление рисков
• 9.4.2. Риски инвестиционных проектов
• 9.4.3. Снижение рисков индустрии гостеприимства

• 10.1.1. Схема процесса управления риском
• 10.1.2. Примеры рисков
• 10.1.3. Выбор приемов управления риском

• 10.3.1. Сущность страхования
• 10.3.2. Основные характеристики страховых контрактов
• 10.3.3. Расчет страховых операций
• 10.3.4. Страховой контракт
• 10.3.5. Преимущества и недостатки страхования

• 10.4.1. Стратегии управления риском
• 10.4.2. Основные понятия
• 10.4.3. Форвардные и фьючерсные контракты
• 10.4.4. Хеджирование валютного курса
• 10.4.5. Основные аспекты риска
• 10.4.6. Хеджирование валютного курса с помощью свопа
• 10.4.7. Опционы
• 10.4.8. Страхование или хеджирование
• 10.4.9. Синхронизация потоков денежных средств
• 10.4.10. Модель хеджирования
• 10.4.11. Измерение эффективности хеджирования
• 10.4.12. Минимизация расходов на хеджирование
• 10.4.13. Коррелированная операция хеджирования

• 10.9.1. Финансирование рисков
• 10.9.2. Оценка эффективности управления рисками

• 11.1.1. Психологические проблемы поведения экономической личности
• 11.1.2. Управленческие действия предпринимателя в сфере услуг
• 11.1.3. Отношение личности к риску
• 11.1.4. Интуиция и риск

• 11.2.1. Графики функций полезности
• 11.2.2. Теория ожидаемой полезности
• 11.2.3. Учет отношения лица, принимающего решение, к риску
• 11.2.4. Групповое принятие решения

• 11.3.1. Теория перспективы
• 11.3.2. Рациональный подход к принятию решения
• 11.3.3. Асимметрия принятия решений
• 11.3.4. Инвариантность поведения
• 11.3.5. Роль информации в принятии решений

• 11.5.1. Принятие решения в условиях риска
• 11.5.2. Требования к лицу, принимающему решение
• 11.5.3. Принципы оценки эффективности решений, принимаемых ЛПР