Понятие доходности предприятия и ее основные показатели. Пути повышения доходности фирмы Абсолютная доходность организации характеризуется показателем
В теории и практике финансового анализа в целях оценки эффективности деятельности предприятия применяют разнородные показатели доходности, различающиеся как целями применения, так и методикой их расчета и интерпретации. Это создает проблему их взаимной увязки, и самое главное, обоснования того показателя, который может быть использован как обобщающий критерий эффективности деятельности. Наличие такого обобщающего показателя, рассматриваемого как критерий оценки эффективности
деятельности, позволяет создать целостную картину финансового состояния организации и охарактеризовать его перспективы. При этом изменение всех остальных показателей частного характера рассматривается с позиции их влияния на обобщающий показатель. Тем самым обеспечивается взаимная увязка показателей, с разных сторон характеризующих эффективность деятельности организации.
Таким показателем в системе оценки эффективности деятельности является рентабельность собственного капитала, поскольку он характеризует способность предприятия к наращению капитала, а следовательно, его финансовую устойчивость, рациональность управления структурой капитала и эффективность инвестиционной деятельности. В зависимости от изменения величины данного показателя могут быть оценены операционные и финансовые риски предприятия.
Инвесторы капитала (акционеры) вкладывают в предприятие свои средства с целью получения прибыли от инвестиций, поэтому с точки зрения акционеров наилучшей оценкой результатов хозяйственной деятельности является наличие прибыли на вложенный капитал. Показатель прибыли на вложенный акционерами (собственниками) капитал, называемый рентабельностью собственного капитала (Рск), определяется по формуле:
Рск = ЧП / СК, где
ЧП - Чистая прибыль;
СК - Собственный капитал.
Показатель важен для оценки финансового состояния предприятия. Числитель формулы представляет собой тот конечный финансовый результат, который остается в распоряжении собственников. В ее знаменателе отражается величина капитала, предоставленного собственниками в распоряжение предприятия и включающего следующие составляющие: уставный капитал; добавочный капитал; резервы, сформированные за счет чистой прибыли; нераспределенную прибыль.
Поскольку величина собственного капитала меняется во времени, необходимо выбрать способ его расчета, которым может быть:
1) расчет по данным о его состоянии на конкретную дату (конец периода);
2) определение средней величины за 2 периода.
Пример. Пусть прибыль, оставшаяся в распоряжении предприятия, в анали зируемом периоде составляет 15000 руб.; величина собственного капитала за отчетный период - 115 000 руб., за предыдущий - 100 000 руб. (100 000 + 15000). Расчет рентабельности собственного капитала двумя способами покажет расхождение:
Рск = 15000 / 115000 * 100 = 13%
Рск = 15000 / [(100000 + 115000)/ 2] *100 = 14%.
Являясь обобщающим показателем, комплексно характеризующим эффективность деятельности предприятия, рентабельность собственного капитала является функцией трех основных показателей, характеризующих доходность операционной, инвестиционной и финансовой деятельности предприятия.
Доходность операционной деятельности.
Среди показателей доходности ключевой характеристикой в оценке рентабельности собственного капитала является доходность операционной деятельности, которая в свою очередь может быть охарактеризована двумя группами показателей. Показатели первой группы представляют собой соотношения прибыли и вложенного капитала и характеризуют доходность вложения капитала в активы организации. Вторая группа - это соотношения прибыли и объема продаж, которые характеризуют эффективность продаж. К показателям второй группы может быть также отнесен показатель, характеризующий отношение прибыли к произведенным расходам.
В качестве обобщающей количественной характеристики доходности операционной деятельности может быть использован финансовый коэффициент, получивший название рентабельности активов (Ра). Экономический смысл показателя состоит в том, что он характеризует отдачу с каждого рубля, вложенного в активы предприятия.
Ра = Пр /Аср, где
ПР – Прибыль от продаж;
Аср – средняя величина активов.
В аналитических целях определяется рентабельность как всей совокупности активов, так и рентабельность оборотных активов (Роа):
Роа = Пр / ОАср, где
Оа – средняя величина оборотных активов.
По соотношению прибыли и объема продаж определяется величина показателя, получившего название рентабельности продаж (Рп). Для его расчета используется формула
Рп = Пр / Впр, где
Впр – выручка от продаж.
На основе данного алгоритма может быть рассчитана группа показателей рентабельности продаж, различия в расчетах которых будут связаны с определением числителя. В качестве последнего может быть выбрана прибыль от продаж, прибыль до налогообложения, или чистая прибыль. В практике анализа рассматриваемые показатели получили название промежуточных уровней доходности.
Коэффициенты рентабельности продаж показывают, какую прибыль получает предприятие с каждого рубля продаж.
Величина показателя рентабельности продаж широко варьируется в зависимости от сферы деятельности предприятия. Объясняется это различием в скорости оборота средств, связанным с различиями в размерах используемого капитала, необходимого для хозяйственных операций, в сроках кредитования, величине складских запасов и т. д. Длительный оборот капитала делает необходимым получение большей прибыли, чтобы достичь удовлетворительных результатов. Более быстрый оборот капитала приносит те же результаты и при меньшей величине прибыли в расчете на объем проданной продукции.
Различия в значении показателя рентабельности продаж в рамках одной отрасли непосредственно определяются эффективностью управления на конкретном предприятии.
В экономически развитых странах информация о значениях показателей рентабельности продаж для разных отраслей и сфер деятельности обычно ежегодно публикуется торговой палатой, промышленными ассоциациями или правительством. Сопоставление полученных показателей с их допустимой величиной позволяет сделать вывод о финансовом состоянии предприятия.
Величина показателя рентабельности продаж находится в непосредственной зависимости от структуры капитала предприятия. При прочих равных условиях рентабельность продаж и будет тем меньше, чем значительнее величина задолженности (и соответственно плата за заемные средства).
Методика анализа рентабельности продаж показана в табл. 6.
Таблица 6 – Анализ рентабельности продаж
Показатели |
Доля в выручке |
Изменения |
|
Себестоимость продаж | |||
Валовая прибыль | |||
Коммерческие расходы | |||
Управленческие расходы | |||
Прибыль (убыток) от продаж | |||
Результат от прочих доходов и расходов | |||
Прибыль (убыток) до налогообложения | |||
Налог на прибыль и иные аналогичные платежи | |||
Чистая прибыль (убыток) |
Как следует из данных табл. 6 на изменение показателя рентабельности продаж в отчетном году повлияло увеличение на 1,1 % доли себестоимости проданной продукции, а также доли коммерческих и управленческих расходов, совокупный прирост которых составил 1,4 % (0,6 + 0,8), что делает необходимым изучение причин изменения их составляющих.
Сопоставление соотношений "прибыль (убыток) от продаж/выручка" и "прибыль (убыток) до налогообложения/выручка" показывает, что в отчетном периоде сократилась доля прибыли до налогообложения в выручке на 8,7 %, тогда как доля результата от продаж в выручке сократилась на 2,5 %. Для выяснения причин таких изменений необходимо проанализировать динамику статей процентов к получению (уплате), доходов от участия в других организациях, прочих доходов (расходов). Вследствие уменьшения удельного веса платежей в бюджет на 2,6 % совокупное снижение рентабельности продаж составило 6,0 %.
В табл. 6 приведены основные показатели. С учетом специфики конкретного предприятия они должны быть детализированы таким образом, чтобы полученные данные раскрывали причины их изменения. Так, нуждаются в подробном рассмотрении статьи расходов. Учитывая значительное влияние прочих расходов, следует оценить причины их возникновения в отчетном периоде и вероятность появления в будущем. При проведении такого анализа особое внимание необходимо обратить на изменение удельного веса расходов на производство проданной продукции или, что то же самое, на изменение доли результата от продаж в выручке, поскольку именно эти показатели характеризуют возможность получения предприятием стабильного дохода. Динамика данных показателей должна быть объяснена с учетом таких факторов, как изменение себестоимости единицы продукции, номенклатуры выпускаемых изделий. Следует также иметь в виду, что динамика соотношения расходов и доходов в составе выручки от продаж продукции зависит не только от эффективности использования ресурсов, но и от применяемых на предприятии принципов ведения учета. Так, исходя из принятой учетной политики предприятие имеет возможность увеличивать или уменьшать размер прибыли за счет выбора того или иного способа оценки активов и порядка их списания, установления срока использования и т. д.
К вопросам учетной политики, от которых зависит величина финансового результата деятельности предприятия, в первую очередь относятся:
Выбор метода начисления амортизации основных средств;
Выбор метода оценки материалов;
Установление срока полезного использования внеоборотных активов;
Выбор порядка отнесения на себестоимость проданной продукции отдельных видов расходов (путем непосредственного их списания на себестоимость по мере совершения затрат или с предварительным зачислением в резерв предстоящих расходов);
Определение состава затрат, относимых непосредственно на себестоимость конкретного вида продукции;
Определение состава косвенных (накладных) расходов и метода их распределения и др.
Поскольку изменение учетной политики по любому из перечисленных пунктов окажет влияние на соотношение доходов и расходов, данный принципиальный момент непременно должен учитываться в анализе рентабельности продаж. Анализ структуры показателей по данным формы № 2 носит общий характер и может рассматриваться как начальный этап оценки изменений показателя рентабельности продаж.
На следующем этапе анализа следует выявить влияние изменений в структуре продаж, а также рентабельности отдельных видов продукции на общую рентабельность продаж (исчисленную на основе показателя прибыли от продаж). Анализ проводится в такой последовательности.
Исчисляют удельный вес каждого вида продукции в общем объеме продаж.
Рассчитывают значения рентабельности для отдельных видов продукции.
Определяют влияние рентабельности отдельных изделий на ее средний уровень для всей проданной продукции. Для этого значение рентабельности изделия умножают на долю изделия в общем объеме продаж. При этом рентабельность продаж определяется по формуле
Рентабельность продаж = ∑ рi qi
где рi - рентабельность i - го вида продукции;
qi - доля i- го вида продукции в общем объеме продаж;
n - количество выпускаемых изделий.
Такой расчет может проводить аналитик, которому доступна информация о себестоимости единицы выпускаемой продукции.
Умножением разности между фактической и базовой величинами рентабельности отдельных видов продукции на их фактический удельный вес в объеме проданной продукции определяют влияние, связанное с изменением индивидуальной рентабельности выпускаемых видов продукции; произведение базовой рентабельностиi – го вида продукции и разности между фактическим и плановым удельным весом характеризует влияние структурного фактора.
Существует взаимосвязь между показателями рентабельности активов (Ра), оборачиваемостью активов (Оа) и рентабельностью продаж (Рп), которая может быть представлена формулой
Ра = Оа * Рп
Расшифруем формулу:
Пр / Аср = В/ Аср * Пр / В
Иными словами, прибыль предприятия, полученная с каждого рубля, вложенного в активы, зависит от скорости оборачиваемости средств и от доли прибыли в выручке от продаж. Данное соотношение может быть интерпретировано следующим образом.
С одной стороны, высокое значение рентабельности продаж еще не означает высокой отдачи от используемого совокупного капитала предприятия. С другой стороны, незначительность чистой прибыли по отношению к выручке от продаж не обязательно свидетельствует о низкой рентабельности вложений в активы предприятия. Определяющий момент - скорость оборота активов предприятия. Так, если выручка от продаж за период составляет 100 000 руб. и сформированные совокупные активы - также 100 000 руб., то для получения 20 %-ной отдачи от совокупных активов предприятию необходимо обеспечить рентабельность продаж 20 %. Если бы для получения той же выручки ему потребовалась лишь половина активов (50 000 руб.), то, получая лишь 10 % прибыли с рубля продаж, предприятие имело бы те же 20 % прибыли на совокупные активы, т. е. чем выше скорость оборота активов, тем меньше сумма прибыли, которая необходима для обеспечений требуемой отдачи активов. В общем случае оборачиваемость активов зависит от объема продаж и средней величины активов.
Но аналитик, оценивающий финансовое состояние предприятия, должен подойти к рассмотрению этого показателя в первую очередь с точки зрения рациональности структуры имущества. Замедление оборачиваемости может быть связано и с объективными причинами (инфляция, разрыв хозяйственных связей), и с субъективными (неумелое управление запасами товарно-материальных ценностей, неудовлетворительное состояние расчетов с покупателями, отсутствие их надлежащего учета).
Отметим, что из двух рассмотренных показателей, определяющих уровень эффективности использования активов, в отношении показателя рентабельности продаж предприятие располагает, как правило, большей свободой маневра для того, чтобы усилить его воздействие на общую рентабельность активов.
Анализируемое предприятие для получения чистой прибыли в размере 1 465 000 руб. при величине выручки от продаж 12 453 260 руб. задействовало в отчетном году активы в размере 12 728 350 руб. Следовательно, для отчетного года рентабельность активов составила
Рактивов = 12453260 / 12728350 * 1465000 / 12453260 * 100%= 0,978 * 11,8 = 11,5%
Аналогично для предыдущего года Рактивов = 1,039 * 17,8 = 18,49%
Если бы у анализируемого предприятия рентабельность продаж осталась на уровне предыдущего года, рентабельность активов в условиях их сложившейся оборачиваемости составила бы 17,4 % (0,978 * 17,8). Таким образом, в сравнении с прошлым годом за счет замедления оборачиваемости отдача с каждого рубля, вложенного в активы, снизилась на 1,09 коп. (17,4 - 18,49). Зная, что реально рентабельность оказалась ниже указанной величины на 5,9 % (11,5 - 17,4) и равна 11,5 %, можно сделать вывод о том, что это было связано с уменьшением в отчетном году рентабельности продаж. Результаты анализа представим в виде табл. 8.
Таблица 8 - Оценка влияния оборачиваемости активов и рентабельности продаж
на эффективность использования активов
Показатели |
Прошедший год |
Отчетный год | ||
Рентабельность продаж, % | ||||
Оборачиваемость активов, кол-во оборотов | ||||
Рентабельность активов (стр. 1 * стр. 2), % | ||||
Влияние на изменение рентабельности активов: а) оборачиваемости активов | ||||
б) рентабельности продаж |
Как следует из табл. 8, в результате замедления в отчетном году оборачиваемости активов и сокращения рентабельности продаж эффективность использования активов снизилась на 6,99 % в сравнении с прошлым годом. Напомним, что данные носят обобщающий характер и формируются по результатам проведенного анализа оборачиваемости активов и рентабельности продаж. Рассмотренные показатели рентабельности характеризуют один подход к оценке эффективности деятельности предприятия: они свидетельствуют о доходности вложений капитала в конкретное предприятие. Но возможен и другой подход, предполагающий оценку эффективности произведенных расходов. В рамках данного подхода рассчитываются показатели, характеризующие отношение выручки от продаж к расходам или прибыли (до налогообложения) к расходам.
Для того чтобы предприятие получило прибыль, стоимость потребленного сырья и материалов, заработная плата, накладные расходы (общепроизводственные, общехозяйственные, коммерческие) должны иметь определенные соотношения с продажными ценами. Отношение выручки к расходам в этом смысле не менее важно для оценки эффективности деятельности, чем показатели рентабельности (доходности вложений), поскольку оно характеризует распределение каждого полученного рубля в целях покрытия издержек на материал, заработную плату, накладные расходы, а также определяет остающуюся разницу - источник прибыли. Управленческая служба предприятия должна владеть соответствующими методами вычисления соотношений расходов и выручки, при которых доход с капитала будет удовлетворительным. Наиболее просто величина расходов на производство и продажу продукции за соответствующий период может быть получена из отчета о финрезультатах.
Еще один показатель, характеризующий величину расходов, целесообразно рассчитывать организациям, использующим для финансирования своей деятельности средства, привлекаемые на заемной платной основе. Из полной суммы расходов исключаются расходы, связанные с уплатой процентов за заемный капитал. Тогда разность выручки от продаж и полученной величины расходов будет представлять собой прибыль до уплаты процентов за пользование заемными средствами и налогов. Данный показатель широко используется при оценке кредитоспособности предприятия для расчета коэффициента процентного покрытия: Управленческая служба предприятия должна владеть соответствующими методами вычисления соотношений расходов и выручки, при которых доход с капитала будет удовлетворительным. Наиболее просто величина расходов на производство и продажу продукции за соответствующий период может быть получена из отчета о финрезультатах. По странам рекомендуемое значение данного показателя варьируется, но, как правило, минимально безопасной считается его величина, равная 2-3.
Наконец, крайне важно определить соотношение выручки и себестоимости в объеме переменных расходов. Данное соотношение позволяет прогнозировать изменение финансовых результатов в зависимости от изменения факторов производства и внешней среды (например, цен на сырье и материалы, услуги). Сведения обо всех перечисленных видах расходов должны постоянно находиться в распоряжении руководства предприятия.
Два рассмотренных метода оценки эффективности операционной деятельности (с точки зрения доходности вложений капитала и эффективности потребления ресурсов) дополняют друг друга. Эффективность управления активами может быть оценена лишь при совокупном анализе названных показателей. При этом важно подчеркнуть, что показатели, характеризующие доходность понесенных расходов, определяют рентабельность продаж, в свою очередь рентабельность продаж оказывает влияние на рентабельность вложения капитала в активы предприятия.
Сравним два предприятия А и Б, деятельность которых характеризуется следующими данными (табл. 9).
Как видим, соотношение доходов и произведенных расходов выше у предприятия А (116,2 и 16,2). Однако из этого еще не следует, что предприятие А лучше управляет своими активами, поскольку до сих пор во внимание не принималась политика формирования запасов (и, следовательно, совокупная величина активов). Так, рентабельность активов предприятия А составила 6,6 % (43: 650 * 100), а предприятия Б - 7,2 % (43: 600 * 100). Причиной этого явилась различная оборачиваемость активов: у предприятия А количество оборотов за период составило 1,88 (1220: 650), тогда как у предприятия Б - 2,08 (1250: 600)
Таблица 9 – Показатели деятельности организаций А и Б
Показатели |
Предприятие А |
Предприятие Б |
|||
Расходы на производство и продажу продукции (включая коммерческие и управленческие расходы) | |||||
Результат от продаж | |||||
Чистая прибыль | |||||
Выручка/расходы (стр. 1: стр. 2), % | |||||
Прибыль/расходы (стр. 3: стр. 2 | |||||
Баланс предприятия А |
Баланс предприятия Б | ||||
Актив |
Актив | ||||
Основные средства 250 |
Основные средства | ||||
Производственные запасы 300 |
Производственные запасы 300 |
||||
Прочие активы 100 |
Прочие активы | ||||
БАЛАНС 650 | |||||
Сознательно упростив пример, мы хотели показать необходимость |
|||||
использования двух групп показателей эффективности деятельности. |
|||||
Для анализируемого предприятия динамика показателей прибы- |
|||||
льности характеризуется следующими данными (табл. 10). |
|||||
Таблица 10 | |||||
Динамика показателей прибыльности предприятия | |||||
Показатели |
Прошедший |
Отчетный |
Изменения (+. ”) |
||
Себестоимость проданной продукции + коммерческие расходы + управленческие расходы, руб. | |||||
Выручка от продаж, руб. | |||||
Результат от продаж, руб. | |||||
Выручка/расходы (стр. 2: стр. 1 * 100), % | |||||
Прибыль/расходы (стр. 3: стр. 1 * 100), % |
Как видно, на каждый рубль произведенных расходов отдача (выручка, прибыль) сократилась на 4,6 коп. В анализируемом периоде предприятию не удалось компенсировать рост затрат за счет дополнительного прироста дохода от продаж продукции, вследствие чего изменилось соотношение показателей выручки, расходов и результата от продаж.
По результатам анализа рентабельность активов сократилась почти на 7 %. Таким образом, доходность произведенных расходов и рентабельность использования капитала, вложенного в активы, изменились в одном направлении - снизились. При этом, как было выяснено ранее, на величине рентабельности активов сказалось как изменение доходности продаж (затрат), так и замедление оборачиваемости активов.
Доходность инвестиционной деятельности.Если деятельность предприятия ориентирована на перспективу, то ему необходимо разработать инвестиционную политику, важнейшей характеристикой которой является показатель доходности инвестиционной деятельности.
Информация о средствах, инвестированных в предприятие, может быть рассчитана по данным баланса как сумма собственного капитала и долгосрочных обязательств (или, что то же самое, как разность совокупных пассивов и краткосрочных обязательств).
Показателем, в наиболее общем виде отражающим эффективность использования средств, инвестированных в предприятие, является рентабельность инвестиций:
Рентабельность инвестиций = Прибыль до налогообложения / Валюта бал-са – Крат. Об-ва
Данный показатель в практике анализа бухгалтерской отчетности используется в основном для оценки эффективности управления предприятием, его способности обеспечить необходимую отдачу от вложенного капитала и определения расчетной базы для прогнозирования.
Показатель рентабельности инвестиций рассматривается как способ оценки мастерства управления инвестициями. При этом считается, что, поскольку руководство предприятия не может влиять на величину уплачиваемого налога на прибыль, в целях более обоснованного подхода к расчету показателя в числителе используется величина прибыли до уплаты налога.
Использование показателя рентабельности инвестиций в качестве базы для прогнозирования основано на установлении сложившихся соотношений финансового результата и инвестированного капитала. Такие расчеты могут производиться после проведения анализа отчета о прибылях и убытках и выявления стабильной составляющей в составе финансового результата.
Использование отчетных данных позволяет оценить сложившуюся картину отдачи на инвестированный капитал. Однако при анализе целесообразности инвестиций важно оценить не только сложившуюся доходность, которая может и не устраивать инвесторов, но и требуемую доходность, необходимую для компенсации затрат капитала инвесторов в случае их отказа от иных альтернативных возможностей размещения средств с учетом связанного с конкретным вариантом инвестирования уровнем риска.
В процессе разработки методики анализа доходности инвестиционной деятельности необходимо определить составляющие отдачи от инвестиций, которые должны быть сопоставлены с величиной инвестированного капитала в целях расчета доходности инвестиционной деятельности.
В качестве основных составляющих отдачи от инвестирования могут быть выделены прирост прибыли за анализируемый период и прирост капитала.
В зависимости от объекта инвестирования величина прироста прибыли может быть связана с увеличением доходов или снижением расходов вследствие реализации инвестиционного проекта (в случае производственных инвестиций) и с получением процентов по облигациям, дивидендов по акциям, доходов от участия в других организациях (в случае финансовых инвестиций).
Уровень доходности инвестиционной деятельности находится в непосредственной зависимости от возможных изменений рыночной стоимости инвестиционного инструмента (объекта инвестирования). Величина, характеризующая разность между доходом от продажи актива (финансового инструмента) и его первоначальной стоимостью (стоимостью приобретения), может быть определена как прирост капитала. Соответственно, если объект инвестирования будет продан по цене, более низкой, чем стоимость его приобретения, то разность составит капитальный убыток.
Влияние текущего прироста прибыли и прироста капитала на доходность инвестиций иллюстрирует табл. 11
Показатели |
Инвестиции |
|
Цена приобретения | ||
Приток денежных средств, полученных: в I квартале | ||
во II квартале | ||
в III квартале | ||
в IV квартале | ||
Общая сумма поступлений (за год) | ||
Цена продажи | ||
Прирост капитала (убыток) | ||
Совокупный эффект | ||
Уровень доходности, % |
С точки зрения совокупного экономического эффекта, полученного в течение года от инвестиций, вариант А выглядит более предпочтительным, поскольку уровень доходности по нему на 5 % превышает доходность варианта Б. Вместе с тем следует иметь в виду, что составляющие совокупной отдачи могут быть расценены как неравнозначные с точки зрения вероятности их получения. В том случае, если предположить, что получение конечной суммы в результате продажи объекта инвестирования связано с риском (и практика в значительной степени подтверждает это), то с учетом фактора риска инвестиционное решение Б может оказаться более предпочтительным.
При анализе доходности инвестиционной деятельности необходимо учитывать, что величина изменения капитала и изменения текущего финансового результата от инвестиционной деятельности может иметь и положительные, и отрицательные значения. Случаи уменьшения текущего финансового результата вследствие инвестиционной деятельности в большей степени характерны для инвестиций в реальные активы. Типичный пример такой ситуации - завышение на стадии прогнозных расчетов ожидаемых текущих доходов от инвестиций или занижение связанных с ними текущих расходов. Результатом подобных просчетов может стать реальное снижение текущего финансового результата вследствие превышения расходов над доходами при реализации инвестиционного проекта.
Период владения активом соответствует периоду, в течение которого предполагается получать доходы от инвестиций.
Согласно данному подходу для определения доходности инвестиций применяется формула
Рн = (Ппр + Пк) / И
где П - прирост текущего финансового результата;
Пк - прирост капитала;
И - первоначальные инвестиции.
С целью повышения обоснованности результатов анализа доходности инвестиционной деятельности и обеспечения сопоставимости денежных потоков, возникающих в различные периоды времени, формулу целесообразно применять в случаях краткосрочных инвестиций (в пределах одного года).
Поскольку показатель доходности владения активом не учитывает изменяющейся во времени стоимости денежных средств и, следовательно, может применяться для анализа краткосрочных решений, в качестве альтернативного способа определения оценки доходности инвестиционной деятельности может быть применен показатель, характеризующий внутренний уровень доходности инвестиций.
Внутренний уровень доходности инвестиций может быть определен как ставка дисконтирования, при которой дисконтированная стоимость доходов от инвестиций в точности соответствует инвестиционным затратам капитала. Формула для расчета внутреннего уровня доходности имеет общий вид:
∑ R /(1+i) t – I = 0
где R, - превышение доходов над расходами от инвестиций в период t;
I - величина инвестиций (в случае единовременных затрат капитала. Если процесс инвестирования растянут во времени, то для расчета внутреннего уровня доходности величина инвестиций периода t умножается на коэффициент дисконтирования соответствующего периода. Более подробно об этом см. в главе 8);
t- конкретный период реализации проекта;
i - ставка дисконтирования.
Решением уравнения относительно ставки i определяется внутренний уровень доходности инвестиций.
Если обозначить требуемый инвесторами уровень доходности через g, то инвестиционную деятельность можно охарактеризовать как эффективную при выполнении следующего условия:
i ≥ g
На
основании результата определения
внутреннего уровня доходности
инвестиций может быть дана оценка их
приемлемости. Если анализируемый
показатель соответствует необходимому
в конкретных условиях уровню доходности
g
(т.
е. i
> g
),
инвестиции признаются целесообразными.
Инвестиции, внутренний уровень доходности
которых ниже требуемого уровня (i
Данное
положение является принципиально важным
для понимания механизма влияния
доходности инвестиционной деятельности
на показатель рентабельности собственного
капитала. Дело в том, что в оценку
требуемого уровня доходности совокупного
капитала (собственников и кредиторов)
закладывается возмещение финансовых
расходов, связанных с привлечением
заемного капитала, и необходимый уровень
доходности собственного капитала с
риска инвестирования средств. Соответствие
внутреннего уровня доходности инвестиций
i
требуемому уровню доходности g
означает,
что реализация инвестиционных решений
обеспечивает необходимую рентабельность
собственного капитала. Доходность
финансовой деятельности.Финансовая
деятельность предприятия связана с
привлечением капитала из внешних
источников. Ключевыми характеристиками
в анализе доходности финансовой
деятельности и ее влияния на рентабельность
собственного капитала являются структура
финансирования, а также стоимость его
отдельных составляющих. В
систему показателей, характеризующих
доходность финансовой деятельности,
целесообразно включить рентабельность
совокупных вложений капитала,
рентабельность или цену заемного
капитала, а также коэффициенты,
характеризующие структуру капитала. Кредиторы
предприятия так же, как и собственники,
рассчитывают на получение определенного
дохода от предоставления средств
предприятию. С позиции кредиторов
показатель рентабельности представляет
собой отношение полученных ими доходов
от предоставления средств предприятию
к величине предоставленного капитала: Р
= Пзк /ЗК х 100, где
Пзк
- плата за предоставленные предприятию
средства; ЗК
- полученные на заемной основе средства. Данный
показатель с позиции оценки деятельности
предприятия выступает в виде цены
заемного капитала. Определим
рентабельность совокупных вложений
капитала (совокупного используемого
капитала), для чего нам понадобится
информация о его величине, расходах,
связанных с привлечением заемных
средств, и сумме прибыли, оставшейся в
распоряжении предприятия. Рк
= (Пзк + По) / К, где
Рк - рентабельность вложений капитала;
Пзк
- расходы, связанные с привлечением
средств на заемной основе; По
- прибыль, оставшаяся в распоряжении
предприятия; К
- величина совокупного используемого
капитала. Величина
используемого капитала может быть
получена как: сумма
долгосрочных (внеоборотных) активов
по остаточной стоимости и оборотных
активов, т. е. сумма итогов разделов I и
II актива баланса, за исключением статей
расчетов с учредителями (по вкладу в
уставный капитал), собственных акций,
выкупленных у акционеров; сумма
долгосрочных (внеоборотных) и чистых
оборотных активов. Величину чистых
оборотных активов получают путем
исключения из суммы итогов раздела
II актива баланса (оборотные активы)
краткосрочных обязательств. При
этом либо рассчитывают показатель
используемого капитала по состоянию
на конкретную дату (как правило, на конец
периода), либо определяют его среднюю
величину. При
первом способе расчета за базу для
определения совокупного
капитала
принимают величину имущества предприятия,
источником формирования которого
являются средства, привлекаемые как
на
долгосрочной, так и краткосрочной
основе. Подставив в знаменатель
формулы данную
величину,
получим
показатель
рентабельности активов. При
втором способе исходят из того, что по
определению капитал - это долгосрочное
финансирование. Следовательно, в расчет
должны войти лишь собственный и
долгосрочный заемный капитал или, что
то же самое, активы за вычетом текущих
пассивов. Второй
способ обычно применяется для оценки
рентабельности долгосрочных средств.
Для других целей его применение вряд
ли оправданно, поскольку он игнорирует
затраты, связанные с привлечением
заемных средств на краткосрочной основе. Отдельная
проблема связана с обоснованием методики
расчета числителя формулы в части суммы,
рассматриваемой в качестве отдачи от
вложения собственного капитала.
Существуют разные подходы. Есть
предложение включать в расчет
рентабельности совокупного
использованного капитала всю величину
чистой прибыли, а согласно другим
рекомендациям следует привлекать для
расчета лишь часть чистой прибыли, а
именно сумму уплаченных дивидендов
и приравненных к ним выплат из чистой
прибыли (в качестве цены собственного
капитала). Тому, чтобы в числителе формулы
фигурировала
сумма всей прибыли, оставшейся в
распоряжении предприятия, имеется
следующее обоснование. Доля
собственников (акционеров) предприятия
состоит как из первоначального вклада
в уставный капитал, так и из формирующейся
в результате успешной деятельности
предприятия чистой прибыли, включая ту
ее часть, которая остается в обороте
предприятия для определенных целей (в
виде фондов и резервов). Если собственники
(акционеры) сочли необходимым оставить
часть прибыли в обороте предприятия,
чтобы таким образом удовлетворить его
добавочные финансовые потребности,
то они имеют право претендовать на
получение соответствующего дохода.
Следовательно, в качестве дохода от
первоначальных вложений выступает
не только сумма выплаченных им денежных
средств, но и вся оставшаяся на предприятии
прибыль, иначе собственникам не было
бы смысла оставлять часть своих доходов
в обороте. Поэтому полная стоимость
капитала, использованного на
предприятии, должна включать всю
совокупную чистую прибыль (за вычетом
чрезвычайных расходов). Взаимосвязь
рассмотренных показателей рентабельности
собственного капитала, заемных средств
и рентабельности совокупных вложений
(средневзвешенной цены капитала) находит
выражение в соотношении, получившем
название эффекта финансового рычага: Рск
= Рк + ЗК / СК (Рк – Рзк) где
Рск - рентабельность собственного
капитала; Рк
–
рентабельность вложений капитала; СК
- собственный капитал. Этот
показатель определяет границу
экономической целесообразности
привлечения заемных средств. Смысл
данного соотношения состоит, в
частности, в том, что, пока рентабельность
вложений в предприятие выше цены заемных
средств, рентабельность собственного
капитала будет расти тем быстрее, чем
выше соотношение заемных и собственных
средств. Однако по мере роста доли
заемных средств чистая прибыль
начинает сокращаться (все большая часть
прибыли направляется на выплату
процентов). В результате рентабельность
вложений в предприятие падает, становясь
меньше цены заемных средств. Это в свою
очередь приводит к падению рентабельности
собственного капитала. В качестве
иллюстрации приведем табл. 14. Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны. Размещено на http
://
www
.
allbest
.
ru
/
Анализ показателей доходности предприятий В условиях рыночной экономики правильно выработанная хозяйственная стратегия, оптимально составленный план экономического развития, система управления и эффективно организованный бухгалтерский учет в совокупности обеспечивают финансовую устойчивость субъектов экономических взаимоотношений. Результативное использование всех видов ресурсов производства, снижение затрат и рост доходности являются основными стратегическими задачами деятельности любого сельскохозяйственного предприятия. Бухгалтерский учет, который сплошь, непрерывно, взаимосвязанно отражает любые хозяйственные операции, подтвержденные документами, обеспечивая достоверность, своевременность и суммарную точность информации. В настоящее время в понимании бухгалтерского учета произошли некоторые изменения: понятие бухгалтерского учета, все объекты которого отражаются в стоимостной оценке, трансформировались в финансовый учет, а оперативный учет - в управленческий учет. Независимо от того, чем руководствуются покупатель и продавец, и тот и другой хотят понимать, стоит ли продавать и стоит ли покупать, сколько реально стоит бизнес, какие проблемы и прибыли он принесет в будущем, какой способ реализации (приобретения) проще и выгоднее. В специальной литературе используется термин "прозрачность" компании, означающий наличие возможности сравнительно быстро и беспроблемно, без глубокого длительного анализа, получить реальную информацию о бизнесе, его финансово-экономической деятельности. Многие отечественные предприятия непрозрачны - бухгалтерская и налоговая отчетность содержит существенные искажения, обусловленные или слабым уровнем экономического персонала, или отражением различных механизмов ухода от налоговой нагрузки. Так же оценка стоимости бизнеса производится экспертным путем на основе анализа всех существенных данных, которые могут повлиять на стоимость проведения необходимых экономических расчетов. Какие же методики применяются для этих целей? На основе расчета себестоимости предприятия и запланированного уровня доходности сделки. За основу в определении продажной цены предприятия могут браться расчетные данные стоимости активов предприятия, очищенных от обязательств, но не в учетных ценах, а скорректированных на рыночные. В условиях рыночной экономики большое значение приобретают показатели рентабельности, которые являются относительными характеристиками финансовых результатов и эффективности деятельности предприятия. Различают несколько групп показателей рентабельности: 1) показатели, характеризующие рентабельность издержек производства и инвестиционных проектов; 2) показатели, характеризующие рентабельность продаж; 3) показатели, характеризующие доходность капитала и его частей. При анализе рентабельности надо определить отдельные показатели рентабельности в отчетном и предыдущем периодах, установить тенденцию их изменения и определить влияние отдельных факторов на каждый из показателей рентабельности. 1
. Структура доходов предприятия
доходность рентабельность капитал актив В условиях рыночных отношений для принятия управленческих решений нужно знать не только размер получаемой предприятием прибыли, но и их доходность. Доходность характеризует эффективность деятельности предприятия и мастерство управления инвестициями. Главные части доходности - прибыль, но та прибыль, которая приводится в расчетах, величина достаточна условная. На практике осуществляется: в соответствии с рядом документов, в соответствии с нормативными документами. Понятие доход - более емкое, чем прибыль. В толковом словаре «доход» - это поток денежных средств. Доход
- это денежные средства, которые поступают в распоряжение предприятия в различных формах. В современных условиях хозяйствования наряду с прибылью предприятие может получать и другие доходы (дивиденды, процент по вкладам и др.). Поэтому конечный результат от финансово-хозяйственной деятельности правильно было бы назвать не балансовой прибылью, а доходом по балансу. Предприятие имеет в своем распоряжении временно свободные средства, которые имеют целевой характер, которые регулярно поступают на р/с. такие суммы средств могут использоваться лишь спустя какой-то срок. Это амортизационные отчисления, отчисления в какие-либо резервные фонды, на создание других фондов, предусмотренных законодательством. При создании резервного или другого фонда в балансе сама прибыль уменьшается. Эти отчисления не входят в прибыль, но они остаются в распоряжении предприятия. Чтобы определить размер средств предприятия, необходимо определить: 1) сумму чистой прибыли 2) сумму амортизационных отчислений 3) величина начисленных резервных фондов за счет прибыли. Они характеризуют доходность предприятия за отчетный период. 2. Абсолютные по
казатели доходности предприятия
Экономическая целесообразность функционирования предприятия в условиях рыночной экономики определяется получением дохода. Доходность предприятия характеризируется абсолютными и относительными показателями. Абсолютный показатель доходности - это сумма доходов или прибыли. В специальной зарубежной литературе понятие «доходы» определяется следующим образом: «Доходы» - это увеличение экономической выгоды в течение отечественного периода в форме притока средств или увеличения стоимости активов либо сокращения пассивов, что приводит к росту капитала, за исключением тех случаев, когда такой рост обеспечивается за счет взносов акционеров». Поскольку в условиях рыночной экономики основной и конечной целью хозяйственной деятельности предприятия является получение дохода, а не убытка, необходимо сосредоточить свое внимание этого показателя. Первым абсолютным показателем доходности является доход от реализации продукции (работ, услуг). Он показывается в отчете о результатах финансово-хозяйственной деятельности за минусом налога на добавленную стоимость, акцизов и т.п. налогов и обязательных платежей, а также стоимости возвращенных товаров, скидки с продаж и скидки с цены, предоставленных покупателю. По данной статье отчета о результатах финансово-хозяйственной деятельности отражается доход от основной деятельности, который может быть получен от реализации товарно-материальных запасов, оказания услуг, а также в виде вознаграждения, процентов, дивидендов, гонораров и ренты, в зависимости от основной деятельности. При определении степени доходности вложенного капитала используют целую систему взаимосвязанных показателей. Каждый из этих показателей для пользователей отчетности имеет свою смысловую нагрузку, имеет свое экономическое толкование. При анализе доходности может быть использовано несколько способов расчета, но чаще всего они рассчитываются как соотношение какого-либо вида дохода и какая-либо база сравнения. Показатели
(числитель): 1. Прибыль или доход от основной деятельности предприятия, т.е. прибыль от реализации продукции, услуг, вида работ. Это финансовый результат деятельности предприятия, ради которого было создано предприятие. 2. Прибыль или убыток от финансовой деятельности. Это сальдо между доходом и убытком по операциям, не связанным с реализацией продукции с учетом процента за пользование банковским кредитом. 3. Доход от инвестиционной деятельности. Что часть прибыли от финансово-хозяйственной деятельности, которая представляет из себя сумму доходов от каких-либо финансовых вложений в акции других предприятий, паи, облигации. 4. Балансовый доход или балансовая прибыль. Это сумма дохода от финансовой и производственной деятельности предприятия. 5. Чистая прибыль. Это часть балансовой прибыли минус отчисления в резервный и другие аналогичные фонды минус сумма уплаты рентабельных платежей минус налог на прибыль. 6. Прибыль в полном распоряжении предприятия. Это абсолютный показатель, равен доходу после завершения всех распределительных операций, от чистой прибыли отличается на величину начисленных дивидендов по акциям. 7. Нетто-результат эксплуатации инвестиций = сумма балансовой прибыли + процент за кредит. Это экономический эффект, полученный предприятием от использования вложенного капитала. Этот показатель можно рассматривать как оплату за переданные в распоряжение предприятий финансовые средства или как доход от собственного или заемного капитала. 8. Поток наличности. Сумма средств, которую имеет предприятие в своем распоряжении, хоть и временно Поток наличности = чистая прибыль + начисленные амортизационные отчисления + резервный фонд. Знаменатель абсолютных показателей: 1. Выручка от реализации продукции без НДС, без акцизов. 2. Собственный капитал = уставной капитал + сумма резервных капиталов + сумма резервных фондов + сумма нераспределенной прибыли прошлых лет + сумма средств социальной сферы + сумма целевого финансирования + сумма поступлений из бюджета + сумма межотраслевых внебюджетных фондов. 3. Чистые активы = сумма собственных источников средств + сумма долгосрочных обязательств. Это сумма средств, инвестированных в предприятие. Показатели доходности можно рассчитывать либо на определенную дату, либо исчислять среднегодовые данные. 3. Эти показатели делятся на: a) показатели доходности деятельности предприятия b) показатели рентабельности собственного капитала c) показатели рентабельности активов предприятия. К относительным показателям доходности, как было сказано выше, относятся показатели доходности (рентабельности), характеризующие эффективность деятельности предприятия, которая в условиях рыночной экономики определяет его способность к финансовом выражению, привлечению источников финансирования и их доходное (прибыльное) использование. Они измеряют доходность предприятия с различных позиций и группируются в соответствии с интересами участников экономического процесса, рыночного обмена. Так как коэффициенты доходности являются важными характеристиками факторной среды формирования дохода (прибыли) предприятия, они являются обязательными элементами сравнительного анализа и оценки финансового положения предприятия. Показатели доходности:
1. Норма самофинансирования = Балансовая прибыль (6) / Величина реализованной продукции *100. Этот показатель отражает прибыль, которую имеет предприятие с каждого рубля реализованной продукции. Он характеризует способность предприятия самофинансироваться, он имеет важное значение при разработке политики финансирования и его можно рассматривать как возможность интенсивного развития. 2. Норма предпринимательского дохода = Чистая прибыль (5) / Выручка от реализации*100. Дает представление о результатах хозяйственной деятельности предприятия, о степени прочности его положения. Этим показателем характеризуется прочность предприятия на рынке сбыта. Снижение-сокращение предложения на продукцию. 3. Рентабельность реализованной продукции = Прибыль от реализации (1) / Выручка от реализации*100. Менеджерами этот показатель используется для контроля за взаимосвязью количества реализованной продукции, цены на нее, величиной издержек производства. Показатели рентабельности капитала:
4. Рентабельность собственного капитала = Чистая прибыль (5) / Собственный капитал. Это ключевой инвестиционный показатель, на Западе его называют нормой прибыли на собственный капитал. Акционеры, инвесторы уделяют этому показателю особое внимание, так как он лучшим способом показывает, сколько прибыли приносит каждый рубль собственных средств. 5. Общая рентабельность = Балансовая прибыль / Собственный капитал*100. Этот показатель характеризирует деятельности предприятия, доходность предприятия от всех видов деятельности на 1 рубль собственного капитала. Применяют этот показатель при анализе оборотного капитала. Этим капиталов может характеризоваться удельный вес в общей величине активов. Это соотношение заемного капитала и величины собственного капитала. Показатели рентабельности активов:
6. Чистая рентабельность = Чистая прибыль / чистые активы*100. Дает оценку доходности собственного капитала. 7. Рентабельность совокупного капитала = Нетто-результат (7) / чистые активы*100. В зарубежной практике этот показатель рассматривается как один из основных и дает характеристику результативности деятельности предприятия. Анализ ликвидности
В условиях рыночных отношений деятельность предприятия и его развитие осуществляется преимущественно за счет самофинансирования, то есть собственного капитала. Лишь при недостаточности собственных финансовых ресурсов привлекаются заемные средства. В этих условиях особое значение приобретает финансовая независимость от внешних заемных источников, хотя обойтись без них сложно, практически невозможно. Важно установить не только фактический размер собственного капитала, но и определить удельный вес его в общей сумме капитала. Этот показатель в специальной литературе носит различные названия (коэффициент собственности, коэффициент независимости, коэффициент автономии), но суть его дона - по нему определяют, насколько предприятие независимо от заемных средств и способно маневрировать собственными средствами. Размещено на Allbest.ru Сущность понятий рентабельность и прибыль. Абсолютные и относительные показатели доходности предприятия. Общая рентабельность, рентабельность оборота, продукции и вложений, доходность капитала. Типы факторного анализа: детерминированный и стохастический. курсовая работа , добавлен 16.11.2010 Имущественное положение, структура необоротных и оборотных активов предприятия. Анализ показателей финансовой устойчивости, платёжеспособности и ликвидности предприятия. Оценка доходности продаж продукции и услуг, рентабельности использования капитала. курсовая работа , добавлен 06.12.2012 Основные технико-экономические показатели деятельности предприятия. Анализ производственной деятельности, объема реализованной продукции, себестоимости реализованной продукции и ценообразования, прибыли. Рентабельность производства и реализации. реферат , добавлен 03.12.2008 Сущность и виды показателей доходности организации, методика анализа. Оценка экономической деятельности и показателей доходности птицефабрики "Сибирская". Мероприятия по увеличению прибыли, рентабельности и получению наибольшего экономического эффекта. курсовая работа , добавлен 03.05.2011 Расчет показателей рентабельности продукции и оборота автобусного парка. Анализ доходности капитала. Динамика чистой прибыли. Факторный анализ показателей рентабельности. Экспресс-анализ бухгалтерского баланса. Динамика внеоборотных активов предприятия. курсовая работа , добавлен 21.11.2013 Обоснование плана производства производственными мощностями. Расчёт себестоимости и отпускной цены единицы продукции, товарной, реализованной продукции и доходов от реализации, показателей эффективности использования основного и оборотного капитала. курсовая работа , добавлен 21.09.2008 Общая и производственная структура предприятия, его инфраструктура. Производственный цикл, его длительность и пути совершенствования. Показатели доходности и ликвидности, движения и использования основных фондов и оборотного капитала предприятия. курсовая работа , добавлен 21.03.2015 Показатели финансового состояния предприятия. Анализ ликвидности и платежеспособности. Анализ доходности собственного капитала и финансового результата деятельности предприятия. Оценка качества состава оборотных средств. Показатели деловой активности. курсовая работа , добавлен 08.06.2009 Сущность и виды доходов в торговле, их формирование. Экономическое обоснование надбавок и уровня доходности, анализ и оценка доходов торгового предприятия. Основные мероприятия и управленческие решения по увеличению доходов и повышению доходности. курсовая работа , добавлен 10.09.2010 Показатели доходности предприятия: прибыль и рентабельность, их виды и значимость. Внешние и внутренние факторы, влияющие на доход организации. Существующие пути повышения доходности предприятия, их экономическое обоснование и оценка эффективности. Каждый охотник желает знать, где сидит фазан. Эта детская поговорка как нельзя лучше описывает деятельность инвестора. Каждый владелец активов желает знать, где скрывается прибыль. В условиях бурного развития рынка инвестиций неподготовленному человеку сложно не потерять деньги. Профессионалы для оценки рисков и эффективности деятельности используют целый спектр экономических показателей. Ключевым понятием в анализе инвестиционных проектов является доходность. Существуют такие термины, как доходность облигаций, акций, инвестиций, капитала. Доходность - это понятие, применяемое инвесторами, для оценки результативности операций вложения. То есть это та сумма прибыли, которая останется у инвестора, после вычета всех затрат и издержек. Прибыль в этом случае - это сумма текущего дохода за определенный период и прироста капитала за тот же период. Таким образом, формулу доходности можно представить в виде: Дох = ПП / СВ * 100 %, где: Так как доходность принято определять в процентном соотношении к величине вложений, то прибыль, деленную на сумму вложений необходимо умножить на 100% Илларион Генрихович имеет в собственности недвижимое имущество - дом, стоимостью 1 млн рублей. Он решает сдать его в аренду. Стоимость аренды Илларион Генрихович установил в размере 30 тыс. рублей. Как определить доходность за год? Согласно формуле: Доходность = 30 000 * 12 / 1 000 000 * 100 %. Доходность от вложений Иллариона Генриховича составит 36%. Таким образом, доходность показывает отдачу капиталовложений в процентном отношении. Как определить, хорошее вложение средств сделал Илларион Генрихович или нет? На первый взгляд, может показаться, что доходность в 36% - это замечательно. Но на деле, Илларион Генрихович, затратив миллион рублей, не окупил свои инвестиции за год. При оценке инвестиций следует пользоваться одним правилом. Положительная динамика деятельности инвесторов возникает, когда выполняется условие, при котором доходность>100%. То есть инвестиции Иллариона Генриховича станут прибыльными, только когда их доходность будет превышать 1 млн рублей. Прежде, чем приступить к изучению видов доходности и факторов влияния на эту самую доходность, необходимо разделить довольно близкие по смыслу понятия «доходы» и «доходность». Часто можно встретить людей, особенно новичков-трейдеров, которые смешивают 2 этих термина и путают. Например, трейдер приобрел акцию ОАО «Газпром» за 150 рублей. Перед закрытием торгов он реализовал эту акцию за 450 рублей. Его доход составил 300 рублей (450 руб. - 150 руб.) за день. Доходность - это величина изменения стоимости активов по отношению к ее первоначальной стоимости за определенный период времени в процентах. Например, трейдер приобрел акцию ОАО «Газпром» за 150 рублей и через 4 дня продал ее за 300 рублей. Доходность инвестиций за день составит 25%. Для того чтобы ее рассчитать необходимо представить стоимость актива (акции) как 100%. Акция была продана за 300 рублей, то есть за 200% первоначальной стоимости. Таким образом, вычитаем из 200% - 100% первоначальной стоимости (издержек) и получаем 100% доходности за 4 дня. Делим все на 4 и получаем среднюю доходность в размере 25 % в день. По своей структуре, факторы, влияющие на доходность, делятся на внешние и внутренние. Последние относятся к предприятию и непосредственно к производству. Внешние же факторы представляют собой совокупность факторов, на которые невозможно повлиять. К ним можно отнести: Внешние факторы, в первую очередь, влияют на цены, объем продаж продукции, стоимость материалов. К основным внутренним факторам относятся: Все факторы, в большей или меньшей степени, влияют на прибыль предприятия, а значит, способны повлиять и на величину доходности. Для оценки уровня издержек, вложенных в хозяйственную деятельность, используют доходность. Существуют следующие виды доходности: 1. Внутренняя - доходность, при которой чистый дисконтируемый доход равняется нулю, выражается как процентная ставка. Внутренняя норма доходности определяется при помощи уравнения: 0 = ∑ ЧПД/(1+НД), где ЧПД - чистый денежный поток за период; 2. К погашению - это доходность по облигациям владельца, который удерживает облигации до их погашения. Рассчитывается так же, как и ставка внутренней доходности: 0 = ∑ ЧПД/(1+НД). 3. Текущая - это объем купонных платежей за 12 месяцев, разделенный на текущую стоимость облигаций. Этот вид используется в отношении акций и облигаций и позволяет произвести сравнение нескольких облигаций либо акций. ТД = (НС * СК) / РС, где: 4.Дивидендная - это доходность акций, отражающая отношение дивиденда по акции к величине стоимости самой акции. ДД = Д / ЦА * 100 %, где Доходность капитала, как правило, оценивается в годовом отношении, но для длительных инвестиций больше подходит использование такого значения, как доходность капитала. Дк = ТД + ПК / Кпер, где Для того чтобы определиться с доходностью облигаций - необходимо рассмотреть понятие «облигация», которая является одним из главных инструментов инвестиционного фондового рынка. Облигация - это вид ценных бумаг, который подтверждает долговые отношения между кредитором (владельцем облигации) и заемщиком (тем, кто выпустил облигацию). По сути, покупка облигации представляет собой покупку долга. Так зачем же покупать чужие долги? Облигации имеют 2 цены: На рыночную цену влияет, в первую очередь, надежность вложений. Это означает, что в процессе оборота, ценные бумаги то растут в цене, то падают. Ближе к выплате по облигации ее стоимость значительно снижается. Текущую доходность по облигации можно рассчитать при помощи простой формулы: Дтек = (Д / К) * 100%, где: Акция - это вид ценной бумаги, которая предполагает получение ее владельцем части прибыли компании. Обычно прибыль выплачивается в виде дивидендов. Такой доход также может быть получен в виде маржи, в случае повышения рыночной стоимости бумаги. Акции имеют номинальную, эмиссионную, балансовую и рыночную стоимость. Каждая из них имеет свои особенности: Акции имеют свою доходность. Такая величина - это показатель, позволяющий дать оценку размерам прибыли, полученной за время владения акцией с момента ее покупки. Вычислить доходность акции можно по формуле: Любая ценная бумага имеет свою доходность. Ее можно рассчитать по приведенным выше формулам. Но как можно узнать о доходности ценных бумаг, приобретенных на вторичном рынке неделю, час, год назад? Существует ли способ узнать, какую прибыль приобретенные акции приносили своим владельцам? С этой целью были созданы рейтинги доходности ценных бумаг. Рейтинг доходности - это рейтинг ценных бумаг, принесших своим владельцам наибольшую прибыль за предыдущий период (обычно это год). Составляется он на основании данных фондовых бирж по всему миру. В учет берется оценка инвестиционной привлекательности акций (облигаций). Согласно этой оценки ценным бумагам присваивается оценочный индекс от А+ до С-. А+ - это высочайшее качество, а С-, следовательно, очень низкое качество. Рейтинг отражает надежность ценных бумаг, доходность и выплачиваемость дивидендов. Индекс оценки от А+ до С- был разработан корпорацией Стэндард энд Пурз. Справедливости ради, стоит упомянуть о том, что довольно часто можно увидеть рейтинги доходности в профессиональных печатных изданиях, но это не говорит об их надежности. Это лишь компетентные мнения экспертов. Но начинающим инвесторам лучше пользоваться подобными рейтингами как шпаргалкой. В большинстве случаев высокую доходность ценные бумаги из таких списков не приносят. Но это практически всегда беспроигрышный вариант для тех, кто не гонится за сверхприбылями, но желает сохранить свой капитал и даже немного преумножить. В подобных рейтингах часто попадаются привилегированные акции. Помимо этого, рейтинг позволяет оценить ценные бумаги в динамике, просмотреть их историю, сделать анализ выгоды от приобретения и т.д. Доходность - это эффективный метод качественной и количественной оценки инвестиционных вложений. У нее есть свои плюсы и минусы. Но она является незаменимым инструментом при анализе рациональности инвестирования. Доходность имеет широкое применение в экономическом анализе, позволяя взвесить решение о необходимости капиталовложения. Часто применяется совместно с показателями рисков. Инвестор при принятии решения о денежных вливаниях кладет на одну чашу весов возможные риски, а на другую - возможную доходность капитала. И если вторая чаша значительно перевешивает, то решение принимается в пользу вложения. Можно сказать, что доходность и риски - понятия равновесные. Они всегда взаимосвязаны. Негласный закон трейдеров: чем выше риск, тем выше будет доходность. Каждый трейдер стремится уменьшить, просчитать риск и увеличить прибыль. Так работает фондовый рынок. Каждый инвестор делает рассчеты и узнает, где скрывается прибыль. Коэффициент равный отношению балансовой прибыли от реализации к сумме затрат на производство и реализацию продукции. Исходные данные для расчета - бухгалтерский баланс. Рассчитывается в программе ФинЭкАнализ
в блоке Анализ рентабельности как Рентабельность затрат по прибыли. Показывает сколько предприятие (организация) получает прибыли с каждого рубля, затраченного на производство и реализацию продукции. Этот показатель рассчитывают по предприятию и по отдельным подразделениям или видам продукции. Общая формула расчета коэффициента: Формула расчета по данным старого бухгалтерского баланса: где стр.140
, стр.020
, стр.030
, стр.040
поля отчета о прибылях и убытках (форма №2). Формула расчета по данным нового бухгалтерского баланса: Динамика коэффициента говорит о необходимости пересмотра цен или усилении контроля за себестоимостью продукции. Увеличение этого показателя в динамике при неизменной величине затрат говорит о повышении объема товарооборота, следовательно, об увеличении прибыли, и наоборот. Страница была полезной? Доход предприятия - это то, ради чего то или иное юридическое лицо вообще занимается своей деятельностью. Благодаря этому показателю появляется возможность расширятся, платить заработную плату, приобретать новое оборудование, закупать материалы, оплачивать услуги сторонних организаций и так далее. Доход предприятия - это те деньги, которые юридическое лицо получает за предоставление собственных услуг, продажи товаров, осуществление работ и так далее. Традиционно доход рассчитывается уже после того, как из полученных средств будут вычтены все расходы, которые компания понесла в процессе выполнения своих функций. Доход высчитывается за определенный отчетный период, а использоваться может для любых подходящих целей. Существует определенное разделение получаемых за выполнение услуг средств. Выделяют такие варианты, как деньги, получаемые в связи с чрезвычайными ситуациями, получение при помощи системы налогообложения дополнительной прибыли, доходы предприятия от различных вариантов деятельности и непосредственно прямое получение средств от выполнения основных функций. Прибыль, которая была получена фирмой за продажу товаров, осуществление работ или выполнение услуг, является доходом предприятия. В соответствии с действующими нормами, стандартами и законами под понятие таких факторов подпадают любые основные функции, которые были осуществлены в полной мере. То есть если это товары, то они должны быть полностью оплачены и отправлены покупателю (или вывезены им самостоятельно из складского помещения). Следует отметить, что при этом из тех денег, которые были перечислены за продукцию, необходимо вычесть любые возможные расходы типа платы за и так далее. Аналогична ситуация с работами и услугами. Они обязаны быть выполнены своевременно и полноценно, а средства за них должны быть получены на счет предприятия. Примером такой ситуации может быть простая реализация каких-либо товаров. Продавец и покупатель заключают договор. В рамках этого договора реализатор производит (или перепродает) какую-либо продукцию. Покупатель забирает ее (или получает ее посредством транспортировки от продавца) и в заранее оговоренный момент времени осуществляет оплату на счет компании. Это может происходить как до непосредственного получения груза, так и после этого момента. Кроме всего прочего, могут учитываться и многие другие возможности, типа оплаты по мере продажи товаров уже конечным покупателям или перечисление средств ещё до момента начала производства. Тут же многое зависит от взаимоотношений и доверия между двумя сторонами сделки, их репутации, особенностей рабочего процесса, сложившейся практики и так далее. Если основной доход предприятия подразумевает получение денег за выполнение основных функций, то валовая его разновидность является разницей между полученными деньгами и теми средствами, которые были потрачены на закупку материалов, обслуживание или приобретение оборудования и так далее. Фактически это та прибыль, которая получается компанией в чистом виде, то есть когда точно понятно, сколько средств ушло на создание продукта и сколько за него получено. В качестве примера может выступать следующая ситуация. Компания закупает материалы, требуемые для производства товара. Она тратит на это деньги. Теперь дополнительно требуется приобрести оборудование, выплатить зарплату сотрудникам и так далее. Это тоже все считается расходами. Потом в результате производится продукция, которая реализуется покупателю. Это уже доход. Вот разница между теми суммами, которые были потрачены на создание товара, и теми, которые были получены в конечном итоге, и является Финансовые доходы предприятия от основной деятельности - это следующий этап расчетов, в которых учитывается ранее высчитанная за исключением всех средств, потраченных на общую деятельность компании за определенный момент времени. То есть, если в предыдущем пункте учитывались только те расходы, которые были понесены фирмой в процессе создания товара или осуществления услуги, то тут уже берется во внимание практически все, что только можно и что стоило компании денег до момента получения прибыли. Также ещё существует и другой доход предприятия. Это те средства, которые оно получает от некоторых посторонних видов деятельности, не связанных напрямую с основными функциями, но позволяющих также иметь определенную прибыль. Таких вариантов существует очень много, и они напрямую зависят от особенностей конкретной организации. Примером подобного можно считать получение прибыли от аренды другими лицами имущества компании, от депозитов, продажи основных средств, материалов, владения акциями и так далее. Наглядно можно рассмотреть на таком примере: есть некая фирма, которая занимается продажей своей продукции. Для получения она может предлагать за отдельную плату перевезти до указанной точки заказанный товар, разгрузить его, установить, научить пользоваться и так далее. Вот сама продажа продукции - основной доход, а все остальное - перевозка, установка и прочее - уже не основная деятельность. Помимо всего прочего, доходы и напрямую связаны с налогами. Так, выделяют те прибыли, которые существуют до момента уплаты денег в бюджет государства и их остаток после осуществления этой операции. Первый вариант показывает более честный доход, который был получен в результате деятельности фирмы, но ориентируются в основном на второй вариант. Связано это с тем, что налоги заплатить все равно придется, и намного проще сразу учитывать этот фактор, распределяя средства, которые уже точно никуда не уйдут между разными направлениями, чем в дальнейшем обрезать финансирование из-за неверных расчетов. В некоторых случаях предприятие имеет право на возмещение ранее уплаченных в качестве налогов средств. То есть сначала все равно придется отдать деньги, но есть большая вероятность, что они в конечном итоге опять попадут на счет. Учитывая тот факт, что не всегда можно высчитать, когда именно произойдет такой возврат, прогнозировать что-либо на этой основе крайне затруднительно. Однако принимать во внимание некую сумму, которую можно будет в дальнейшем потратить с пользой, все же стоит. Несмотря на то что в большинстве случаев различные нестандартные моменты, которые могут влиять на работу компании, чаще всего приводят к убыткам (в том или ином размере), при определенной доле везения и наличии правильно оформленной страховки они также могут стать причиной получения прибыли. К примеру, происходит ситуация, при которой повреждается застрахованное оборудование. Случай подходит под описанный в договоре с компаний, занимающейся страхованием, и она выплачивает все положенные средства. При этом поврежденная техника была или вообще не нужна, или же планировалась к замене. В результате сумма страховых выплат может существенно превышать те деньги, которые компания могла бы получить за реализацию ненужных основных средств. Наглядный пример: есть компания, которая производит товар. Потом она его реализует и получает за это деньги. Следующий шаг - выплатить налоги и, как вариант, понести определенные затраты, связанные с форс-мажорными ситуациями. То есть товар продается, деньги получаются, потом платятся налоги. Далее, к примеру, происходит потоп, и из средств, высчитанных в предыдущем пункте, осуществляется ремонт, и только то, что останется, может считаться чистым доходом компании. Из всего сказанного выше следует, что финансовая деятельность предприятия в плане получения средств за выполнение своих функций разделяется на несколько этапов, на каждом из которых возможно высчитать те или иные разновидности доходов. Они могут как нести полезную статистическую информацию, так и учитываться в дальнейшем для последующих расчетов, определения будущих возможностей компании и так далее. Доход предприятия - это та основа, на которой держится вся деятельность. Он является смыслом функционирования юридического лица (по крайней мере, большинства из них). Безусловно, существуют и такие компании, которые не ставят получение дохода главной своей обязанностью. Тем не менее они также имеют прибыль из благотворительных фондов, от выполнения каких-либо непрофильных работ и так далее.Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже
Введение
3. Анализ относительных показателей доходности
Подобные документы
Понятие доходности
Пример расчета доходности
К оценке доходности необходимо подходить логически. В первую очередь, необходимо оценить все издержки при покупке и обороте капитала. Илларион Генрихович приобрел дом за 1 млн рублей - это его издержки. Прибыль за год составила 360 тыс. рублей (30 тыс. рублей * 12 месяцев).Доходы и доходность
Доход - это величина денежных средств, полученных в результате некой деятельности за отчетный период времени. Применимо к инвестиционной деятельности доход представляет собой величину выгоды, полученную после закрытия позиции в денежном выражении.Факторы, влияющие на доходность
Внешние факторы
Внутренние факторы
Виды доходности
НД - норма доходности.
Вычисляется по формуле:
Дивидендная доходность акций вычисляется при помощи уравнения:Доходность капитала
Облигации и их доходность
Акции и их доходность
Дакц = СК - ПК / ПК, где:Доходность и рейтинг
Риск и доходность
Доходность производства - что показывает
Доходность производства - формула
K дп =
стр.140
*100%
стр.020 + стр.030 + стр.040
Доходность производства - значение
Доходность производства - схема
Синонимы
Еще найдено про доходность производства
Чтобы повысить доходность
наращивают объемы производства
и ищут новые каналы сбыта продукции увеличивая таким образом выручку 2.
Неустойчивое финансовое положение характеризуется нарушением платежеспособности предприятие вынуждено привлекать дополнительные источники покрытия запасов и затрат наблюдается снижение доходности
производства
Тем не менее еще имеются возможности для улучшения ситуации Кризисное финансовое положение -
FFFFC0 >7.561 Доходность
производства
1.112 1.24 1.922 2.349 2.42 1.308 Доходность
расходов по обычным видам деятельности 1.023
Нарушение паритета цен является основной причиной снижения доходности
производства
Поэтому за рубежом разработана эффективная система государственной поддержки сельского хозяйства Так в странах
Доходность
заемного капитала Доходность
производства
Доходность
расходов по обычным видам деятельности ОАО Арсенал ПРИМЕР 3.714 7.067 7.826 2.42
Важнейшими стоимостными показателями характеризующими экономическую эффективность предприятия являются объем валовой и товарной продукции размер текущих расходов и вложений в основные фонды доходность
производства
На основе показателей экономической эффективности можно определить производительность труда фондоотдачу материалоемкость валовой и... На основе показателей экономической эффективности можно определить производительность труда фондоотдачу материалоемкость валовой и чистый доход рентабельность производства
Повышение экономической эффективности Основные пути повышения экономической эффективности снижение трудоемкости экономия средств труда повышение
Однако данная методика не учитывает показатели фондоемкости материалоемкости трудоемкости продукции доходность
производства
и требует проведения дополнительного анализа налоговой нагрузки Расчет налоговой нагрузки по методике Литвина... ПФС ФМС и ФСС включая отчисления на страхование от несчастных случаев на производстве
и профессиональных заболеваний % 0 0 4. Ставка налога на доходы физических лиц %
Проанализируем доходность
производства
Г с точки зрения маржинального дохода Таблица 3. Анализ о производства
Г Показатели
Автоматический финансовый учет предприятия определим как электронную отчетность формируемую расчетным модулем который в автоматическом режиме распределяет выручку основной деятельности на оборотные средства простого воспроизводства и доходные
средства субъектов предприятия а выручку внереализационной деятельности - на средства расширенного производства
Таким образом меры принимаемые на федеральном и региональном уровнях несомненно способствуют поддержанию финансовой устойчивости сельхозпредприятий края но в сложившихся непростых условиях требуется больше внимания на повышение доходности
аграрного производства
Выводы Финансовое состояние является результатом взаимодействия всех элементов системы финансовых отношений предприятия
Рентабельность и доходность
продаж в среднем по организациям сахарного производства
Воронежской области 2012-2016 годы Заключение Резюмируя изложенное
Специфика деятельности предприятий аграрного сектора проявляющаяся в низкой доходности
бизнеса и оборачиваемости капитала сезонном характере производства
наличии временного разрыва между окончанием работ и
Анализ и оценка доходности
и рентабельности Рентабельность производства
- что показывает Рентабельность производства
отражает экономическую эффективность бизнеса или
Реальный уровень рентабельности показывает что сельскохозяйственное производство
имеет низкий уровень доходности
и соответственно требуется государственная поддержка что впрочем характерно и для
Высокая доходность
этих компаний обеспечивается за счет быстрой оборачиваемости запасов возникающей вследствие внешнего аутсорсинга производственного
процесса
В работе будем придерживаться следующего обобщенного определения где инвестиционная привлекательность - совокупность характеристик экономического потенциала доходности
капитала предприятия рентабельности активов и инвестиционного риска хозяйствующего субъекта который обладает определенной способностью к... Условно их можно разделить на семь основных групп производственные
факторы финансовое положение менеджмент предприятия инвестиционная и инновационная деятельность предприятия устойчивость и юридические факторы
Прибыль представляет собой конкретную цель к которой стремится каждый предприниматель а издержки производства
затраты на достижение этой цели Уровень доходности
предприятия определяется процентным отношением полученной суммы прибыли
Первая поправка на величину непрофильных и нефункционирующих активов обуславливается тем что при расчете стоимости с использованием доходного
подхода учитываются только те активы организации которые заняты в производстве
поэтому они участвуют в... Но у организации могут быть активы которые не заняты непосредственно в производстве
и тогда их стоимость не будет участвовать в генерации денежного потока а значит и
НМА необходимо в других стоит вообще отказаться от применения традиционного доходного
подхода к оценке В примере когда объектом залога планировался имущественный комплекс по производству
оптокомпонентов
Marge - маржа доходность
Purpose - цель кредита Amount - размер кре дита Repayment - условия погашения кредита... Анализ баланса соотношение долгосрочной задолженности и собственных средств соотношение стабильных собственных ресурсов и суммы активов динамика затрат и убытков по срав нению с темпами роста производства
Анализ качественных показателей движения денежных средств Оценочная система анализа Франция Оценка предприятия анализ егоОпределение
Виды доходов предприятия
Доход от реализации
Валовый доход
Доход от основной и неосновной деятельности
Налогообложение и доход
Чрезвычайные ситуации
Итоги